公司发布24 年三季报。24 年Q1-3 营收19.52 亿，yoy+27.07%；归母净利2.39 亿元，yoy+37.38%。24 年Q3 公司实现营收6.0 亿，yoy+25.79%，归母净利0.62 亿，yoy+44.32%。

分业务看，24Q3 单季度眼部类营收1.2 亿元，同增22%，护肤类营收2.2亿元，同增15%，洁肤类营收0.5 亿元，同增12%，美容类营收2.0 亿元，同增54%。

成本&费用，24Q3 累计毛利率74.63%，同增3.79pct，主要系产品结构进一步优化及精益管理所致；24Q3 毛利率74.52%，同增2.08pct。24Q3年销售/管理/研发费用率分别为58.8%/4.2%/3.2%，yoy-0.3/-1.3/+0.0pct。

公司持续推进降本增效，在保持收入增长同时亦控制好管理费用。

投资建议：公司坚持文化自信、保持战略定力，线上转型突破，持续专注主业经营，以用户为中心，坚定推行大单品策略，夯实丸美眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智，渗透 PL 恋火高质极简底妆心智，变革组织优化结构提升效能，锚定长期健康发展，随着公司品牌心智强化公司盈利能力有望持续提升。继续看好丸美公司两大品牌24 年销售表现，预计24-26 年归母净利润3.9/4.9/6.3 亿元，对应PE31/25/19x，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品不及预期风险