埃安、理想、蔚来位列12 月单月交付量前三名。2022 年12 月，埃安/小鹏/哪吒/ 理想/ 蔚来/ 零跑/AITO/ 极氪的交付量分别为3.0/1.1/0.8/2.1/1.6/0.8/1.0/1.1 万辆， 分别同比+107%/-29%/-23%/+51%/+51%/+9%/+2782%/+199% ， 分别环比+4%/+94%/-48%/+41%/+12%/+6%/+23%/+9%，埃安、理想、蔚来位列单月交付量前三名。埃安、哪吒、理想位列2022 年累计交付量前三。1-12 月埃安/小鹏/ 哪吒/ 理想/ 蔚来/ 零跑/AITO/ 极氪的累计交付量分别为27.1/12.1/15.2/13.3/12.2/11.1/7.8/7.2 万辆， 累计同比+126%/+23%/+118%/+47%/+34%/+158%/+22075%/+1098%，埃安、哪吒、理想位列累计交付量前三。

行业端：2020-2022 年，新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落，比亚迪凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023 年起，市场竞争进入耐力赛阶段，绝大部分细分空白市场都已被挖掘，各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定，传统车企与造车新势力等发力追赶，行业格局仍存变数。当前时点，汽车智能化（智能驾驶、智能座舱）的落地方式与盈利模式尚未成熟；汽车电动化（电池、电机、电控）的技术原理趋于同质，想要做出差异化亮点需要较高的研发效率、较强的成本控制与较深的技术积累；汽车品牌力的塑造需要较大的市场营销投入与高效的终端渠道铺设。在有限的资源约束下，新能源汽车市场的竞争日趋激烈，企业的经营效率与战略决策越来越重要，行业发展已进入全新阶段。

公司端：蔚来稳扎稳打，持续围绕高端品牌生态做运营建设，自营补能体系前瞻布局，2023 年有望交付EC7 等多款新车，并实现老车型的全面升级。新一轮强势产品周期已经开启，持续看好蔚来后续的交付表现。

小鹏积极进行战略调整与转型，从以智能驾驶为核心卖点转向电动化与智能化两条腿走路，对800V 高压快充、自有补能体系建设加强了宣传与投入，进一步提升产品矩阵的竞争力以及研发生产的降本增效。理想12 月的交付表现优秀，主要得益于L9、L8 的交付量双双破万，L7 将于2023 年2 月举办发布会，值得期待。零跑、哪吒深耕中低端市场，前瞻布局下沉渠道，销量快速提升，规模效应对盈利能力的改善值得期待。

风险提示：宏观经济增速放缓影响居民消费力，零部件及原材料短缺影响汽车供应链，新能源汽车补贴政策退坡，行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力。

投资建议：整车厂重点推荐比亚迪、吉利汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W。零部件重点推荐自主崛起及造车新势力产业链，德赛西威、拓普集团等。