行业观点：供给、需求及原材料价格向好，下半年汽车板块有望量利双增。

供给层面，长三角汽车产业链已陆续恢复（5 月底上汽临港乘用车开启双班生产），且上海将于6 月1 日起取消企业复工复产审批制度，建立重点外资企业复工复产专员服务机制，对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性10000 元补贴（上海2021 年新能源销量在全国占比约7-8%）。需求层面，近期地方补贴刺激政策频出，叠加600 亿购置税阶段性减征催化，下半年的汽车销量有望同环比大幅改善。原材料价格自2021 年以来的上涨趋势逐渐得到遏制，汽车量利双增，或成为下半年的核心强势板块。我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。

购置税减征促进汽车消费回暖：我们复盘中国汽车行业若干次连续月度销量下跌时间段总结发现：1）国内汽车市场与宏观经济关联度较高；2）车市低迷时期快速恢复的直接动力是消费政策刺激。假设2022 年在无购置税刺激的自然状态下乘用车销量为2250 万辆（燃油1750w+新能源450w），综合测算得本次购置税补贴拉升全年乘用车销量增速约4.8-7.2pct。我们预计本轮购置税减征有望促进100-150 万辆销量增量。1.6L 以下燃油乘用车与新能源乘用车错位竞争，本次燃油车购置税优惠对新能源车“挤出”影响较小，维持全年新能源乘用车450-500 万辆销量预期。

5 月汽车板块强于大盘：5 月CS 汽车板块上涨15.96%，同期沪深300 指数下跌0.37%，上证综合指数上涨2.73%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数16.33pct，跑赢上证综合指数13.23pct；汽车板块自2022 年初至今下跌17.41%，沪深300 下跌19.01%，上证综合指数下跌14%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数1.59pct，跑输上证综合指数3.41pct。

新势力销量：2022 年5 月2 日-5 月22 日，理想/特斯拉/埃安/欧拉/哪吒/ 小鹏/ 蔚来/AITO/ 极氪/ 威马当月分别累计交付7087/6945/6268/5511/5336/4777/3621/2061/1974/1864 台新能源车，分别同比+99%/-60%/-22%/+66%/+65%/+1%/-26%/-/-/-8%。

原材料：2022 年5 月多数原材料价格环比回落，橡胶类、铝锭类、锌锭类环比下降、同比上升；钢铁类、浮法平板玻璃同环比均下降。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。