行业观点：在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10 维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。

自主崛起，电动智能。主线1：2021 年新能源乘用车渗透率达到14.8%，三电技术底层支持背景下，整车生产逻辑变化，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：新能源汽车进入到高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。

2021 年年报及2022 年一季报业绩：2021 年全年，中信汽车行业上市公司合计营收3.0 万亿元，同比增长12.5%；合计归母净利润853.5 亿元，同比增长29.4%。2022Q1，中信汽车行业上市公司合计营业收入为7207亿元，同比下降3.0%；合计归母净利润256.8 亿元，同比减少12.0%；毛利率为12.8%，同比-0.4pct；净利率为4.0%，同比-0.7pct。受制于疫情、缺芯、原材料涨价影响，2022Q1 营收和净利润下滑。

新势力销量：2022 年4 月，蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑/极氪/埃安当月分别交付5074/9002/4167/8813/9087/2137/10212 台新能源车，分别同比-29%/+75%/-25%/+120%/+228%/-/+23% ， 分别环比-49%/-42%/-62%/-32%/-10%/+19%/-50%。

原材料：2022 年4 月汽车原材料价格有升有降，锌锭、钢铁同环比上升；橡胶环比上升、同比下降；浮法平板同环比下降；铝锭类环比下降、同比上升。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。