需求、原材料价格扰动，乘用车复苏有延迟

乘用车的复苏趋势不变，节奏有延迟：多重因素影响乘用车供需，需求端受到疫情和高油价抑制，供给端生产和供应链也因为疫情及局部冲突不稳定，乘用车整体销量复苏预计会推迟到H2；锂价等原材料价格上涨推动新能源车终端提价，新能源车终端订单也有一定波动，中高端车整体稳定，混动边际还在向好，中低端车波动较大寻找边际增量市场，智能化是最确定方向

行业需求波动，增长主要来自于边际增量市场：汽车智能化是最确定性方向，随着L2及更高级别自动驾驶渗透率提升以及智能座舱升级，智能化的单车价值量将持续提升；在新能源产业链领域，混动产业链、高压快充产业链等边际增量贡献更为明显短期看重业绩确定性，推荐“智能化+高增长新能源化+自主崛起”三条主线短期影响板块股价的核心因素是市场风险偏好，在低风险偏好特征下短期更重要的业绩确定性，在2021年Q4已经体现出强确定性的公司中寻找，重点推荐“智能化+高增长新能源化+自主崛起”三条主线风险提示：疫情影响下乘用车销量低于预期的风险，原材料影响业绩低于预期的风险催化剂：原材料价格回落，智能化加速渗透