行业观点：在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10 维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。

自主崛起，电动智能。主线1：2021 年新能源乘用车渗透率达到14.8%，三电技术底层支持背景下，整车生产逻辑变化，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：新能源汽车进入到高质量发展阶段，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680 圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。

年报前瞻：截至3 月5 日，汽车板块共有102 家公告2021 年年报预告，其中40 家实现预增、2 家续盈、4 家略增、13 家扭亏、14 家预减、9 家续亏、18 家首亏、2 家略减。当前行业承压，随着芯片供应的逐步缓解以及乘用车消费复苏行业整体盈利能力有望进入修复通道。

行情：2 月汽车板块弱于大盘。截至2 月28 日，CS 汽车板块上升0.13%，其中CS 乘用车上升3.23%，CS 商用车下跌2.35%，CS 汽车零部件下跌1.48%，CS 汽车销售与服务上升0.99%，CS 摩托车及其它下跌2.38%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别+0.39%/+3.00%；汽车板块自2022年初至今，下跌11.39%，沪深300 和上证综合指数分别-7.29%/-4.88%。

原材料：2022 年2 月汽车原材料价格维持上涨，铝锭、锌锭同环比上升；浮法玻璃、橡胶环比上升、同比下降；钢铁类橡胶环比下降、同比上升。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。