事件：

国内染料价格春节后再次如期调涨，分散染料出厂价达到5 万/吨，与去年同比上涨接近80%。

观点：

1. 染料价格春节后再次调涨，印证了我们之前的判断，预计未来染料价格仍有上升空间我们在2018 年2 月1 日判断染料节后有望上调至5 万元/吨，3 月1 日染料价格如期再次调涨，完全印证了我们之前的判断。从2017 年12 月1 日起，分散染料价格在短短四个月内四度上调，标杆产品分散黑ECT300%从3.5 万元/吨上升至5 万元/吨。染料价格再次调涨的根本原因在于染料短期的实际供需呈现高度紧平衡，主要生产厂家惜售情绪显著，而且此态势可能长期存在，甚至进一步加剧。

供给端由于环保趋严的限制，主要染料企业的实际开工率有限。例：长江经济带生态环境专项行动对长江沿岸的化工企业的排放提出了严格要求，影响了相关企业的开工率。长江下游的江浙一带是我国染料，尤其是分散染料的主要产区，政府和群众对于环保的严格要求，导致部分分散染料及中间体生产企业被迫停产、限产，实际供应量减少。需求端由于终端下游纺织服装行业的回暖，以及直接下游印染企业的补仓刚需，叠加市场买涨不买跌的情绪，染料的需求量增长较快。

综合供需两面的情况来看，我们预计在未来一段时间内，染料价格还会保持强势，有望在4 月达到5.5 万元/吨。

2.国际巨头纷纷上调染料价格，国际染料价格进入上行受原材料价格上涨和环境安全成本上涨的影响，巴斯夫、朗盛、科莱恩等国际化学品公司纷纷在2018 年1月底开始上调全球染料价格。朗盛公司对相关产品调增幅度高达20%，巴斯夫对相关产品的调增幅度也达到15%。

结论：

染料的供需矛盾在短时间内难以消除，染料价格在此次调涨后仍旧有较大的上涨空间。国际染料由于国际巨头陆续提价，价格将进入上行期。我们看好染料行业，并强烈推荐技术领先的行业龙头企业浙江龙盛和闰土股份，推荐吉华集团、亚邦股份、安诺其。

风险提示：

环保力度低于预期，下游需求低于预期