上证报中国证券网讯近期，多家外资机构发表了对中国资产的市场展望，且积极加仓了A股和H股。外资机构对中国市场的走势表示乐观，近期“两新”政策加力扩围、A股上市公司掀起分红潮，让外资机构对消费板块和高息股青睐有加。

外资建议高配中国资产

“尽管市场开年表现不佳，但鉴于回报相对于风险仍具吸引力，我们维持高配A股和离岸中国股票的投资建议。”高盛近日发表研究报告称，“我们预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将分别上涨约20%。”

2024年12月以来，多家A股公司因回购或重组等事项披露了最新前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况。对比2024年三季报数据，瑞银、摩根士丹利、高盛、巴克莱、科威特政府投资局等知名外资机构频频现身，有的成为多家公司的新进前十大股东，有的持股数量明显增加。

比如，1月8日，三花智控披露了关于回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况的公告。公告显示，截至2024年12月30日，科威特政府投资局持有三花智控2352万股，相较于2024年三季度末持有的1873.8万股，增持了478万股。

2024年12月24日，晓鸣股份发布关于回购公司股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况的公告。公告显示，截至2024年12月19日，瑞银、巴克莱分别持有公司股票92.18万股、63.79万股，成为该公司的新进第八大、第十大股东。

2024年12月26日，哈森股份发布关于筹划重大资产重组停牌前一个交易日前十大股东和前十大流通股股东持股情况的公告。公告显示，截至2024年12月11日，摩根士丹利、高盛和巴克莱3家外资机构分别持有该公司89.97万股、65.65万股和52.43万股。而在2024年三季度末，该公司的前十大流通股股东名单上并没有出现这些外资机构的身影。

在港股市场，摩根大通也在积极增持顺丰控股、潍柴动力、信达生物等中资股，贝莱德、纽约梅隆银行等外资机构也增加了银行、能源、电力、消费等板块的中资股持仓。

比如，1月16日，摩根大通增持潍柴动力282.39万股，涉资约为3768.6万港元。同日，信达生物也获摩根大通增持473.64万股，涉资约1.46亿港元。

瑞银集团亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为，已有一些刺激消费的举措显现成效，例如以旧换新政策，预计2025年这一政策规模可能扩大至两三千亿元。此外，政府已出台了包括地方债发债、货币政策宽松等政策，未来政策支持力度可能会进一步加码。财政增量政策规模预计在3万亿元左右，主要用于基建支出、居民消费补贴及社保等领域。货币政策方面，或有降息降准等措施推出，市场流动性将得到改善。

重点看好消费、高息股

梳理外资机构近期发布的报告可以看到，消费与高息股受到普遍青睐。高盛表示，2025年，预期“股东回报导向”的投资策略会继续盛行，高分红和回购多的个股会更受欢迎。此外，该机构还建议投资组合向广义消费领域倾斜，建议高配线上零售、媒体和医疗保健板块，并将消费者服务板块上调至“高配”。

贝莱德在投资展望中也表示，积极看好多元消费崛起和传统消费估值切换的投资机会，以及高股息资产的估值切换机会。

富达国际表示，展望2025年，对于偏好亚洲区域的投资者，可留意必需消费品板块。中国市场的许多消费细分领域或将迎来盈利复苏机会，从而带动股票估值回升，同时提供具有吸引力的股息率。

外资重点看好消费板块有其内在逻辑。2024年以来，国内各地在加力实施扩内需、促消费政策，稳定和扩大居民消费，特别是四季度以来，消费品以旧换新政策加力扩容，效果在持续显现。1月20日，多个省份正式开始实施手机、平板电脑、智能手表(手环)等数码产品的购新补贴政策，以旧换新国家补贴范围从家电、汽车向日常消费电子领域扩充。

与此同时，2024年度，A股市场在回馈投资者方面积极作为，现金分红与股票回购规模均刷新历史纪录。

数据显示，2024年，A股上市公司实施分红2.4万亿元，创历史新高，参与分红的上市公司家数增加了400多家，达3973家。

一年多次分红成为常态。除年度分红外，部分上市公司推出特别分红，以及季报、半年报公布之后的分红计划。据统计，2024年以来，截至2025年1月20日，近千家A股上市公司披露了中期分红方案，分红金额合计约6954亿元，较上年同期大幅增长。

回购方面，证监会数据显示，2024年，A股上市公司回购总额达到1476亿元，刷新历史纪录。特别是“回购增持贷”工具推出以来，进一步激发了上市公司的回购热情，2024年约有百家公司发布了256份相关公告，贷款金额上限合计约540亿元。