行业近况

推荐组合：高能环境、威派格、盈峰环境、瀚蓝环境。过去两周瀚蓝环境上涨0.97%，盈峰环境、高能环境、威派格分别下跌1.47%/6.28%/7.44%。

行业观点：近期，《关于推进污水资源化利用的指导意见》出台，污水处置标准更加严格带动污水处置需求提升，考虑到传统的污水处置方式或难以达到污水资源化的出水标准，未来膜处理企业的市场需求或将提升。同时再生资源回收体系建设、碳排放监测等政策在各地陆续推动，我们依旧看好“十四五”期间环保政策持续趋严，带动环保需求提升。

标的方面，我们建议在细分领域中优选具备技术、运营能力的专业化环保龙头。

在细分领域方面我们建议围绕“景气上行”和“刚需确定”两条主线。1）受益土壤污染法落地后，订单需求回升的土壤修复龙头-高能环境；受益智慧城市建设推进，相关订单有望快速增长的智慧水务龙头-威派格。2）城市运行刚需，业绩确定性强的垃圾焚烧及环卫行业，如盈峰环境、瀚蓝环境。

过去两周中金A 股环保下跌1.7%，跑输上证指数4.2ppt，跑输创业板3.0ppt，中金H 股环保上涨0.6%，跑输恒生指数5.2ppt；中金A/H 股环保板块当前交易于2021 年20.1/9.5 倍市盈率

评论

广东推进再生资源回收体系建设，两网融合持续推进。近日，广东省商务厅等8部门联合发文推进再生资源回收体系建设以及促进生活垃圾减量化资源化，计划从推进两网协同发展、搭建再生资源信息服务平台等方面健全再生资源回收体系。我们认为两网融合有助于垃圾分类、“无废城市”的推动，同时提升再生资源回收率也符合“碳中和”大方向；我们预计随着再生资源回收体系的完善，有望提升环卫服务需求，利好环卫企业订单和盈利的提升。

三峡系连中四标，持续加大环保布局。湖北宜昌四个PPP 项目接连开标，中标人均为三峡基地发展或其牵头的联合体，四个项目涵盖垃圾焚烧、水环境综合治理、污水厂存量新建、环境修复等内容，总投资累计超75 亿元。我们认为三峡系企业持续加大环保行业布局，并且业务拓宽至大固废等板块，有望带动环保行业投资进一步提升；也验证我们此前融资渠道更广、资金成本更低的央企、国企等承担环保行业投资主体的观点。而展望十四五，我们预计国家在环境治理领域的政策力度持续严格，行业需求无需担忧。

河北启动碳排放在线监测试点，利于监测企业需求提升。河北省生态环境厅委托先河环保试点安装“大气碳排放监测系统”，系统建成后，可实现碳排放核算的实时化、精准化和自动化；我们认为这符合国家“碳达峰、碳中和”的工作方针。

对环保监测企业来说，我们认为实施碳排放监测有助于提升监测市场需求，且叠加此前生态环境部发布《生态环境监测规划纲要》，我们看好未来环境监测市场需求的稳步释放。我们建议关注环保监测板块的龙头企业。

估值与建议

维持各公司盈利预计、评级和目标价不变。

风险

市场宏观经济波动影响，财政政策实施不及预期，政策推进不及预期。