根据第一商用车网数据，11 月重卡行业预计销量12.8 万辆，同比+26%，环比-7%，再创历史当月新高，1-11 月累计销量约为150 万辆，同比+39%。

净增长超过42 万辆。

点评：

今年重卡行业持续保持高景气度，截止到11 月份，行业销量已经连续9 个月刷新当月销量纪录。而且我们预计11 月份的真实销量好于公开出来的销量数据。根据历史经验，近两三年重卡行业景气度都很高，年末可能存在整车厂结转当年年末销量到明年的处理。

今年重卡行业持续超预期主要是由于：（1）国三重卡加速淘汰；（2）支线治超加严；政策带来的重卡车型结构变化和部分车型销量的增长。

重汽连续两月销量跃居第一。重汽11 月销量为2.8 万辆，连续两月市占率名列第一，我们认为这是重汽产品力不断提升，客户口碑也随之提升，带来了市占率的迅速提升。对明年，我们认为重汽全年的市占率有望从去年的第三名提升到第二名。

对未来的展望：

我们预计12 月重卡行业需求还将保持高景气度，尽管今年年末整车厂腾挪销量的力度或强于去年，但在这种情况下，我们预计12 月行业销量同比仍将继续增长，全年重卡销量有望突破160 万辆。明年Q1 由于今年疫情影响下带来的低基数，行业仍有望同比增长，同时由于明年7 月重卡将全面切换国六，部分Q3 的需求或提前在Q2 释放。

投资建议：

继续推荐重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽】、布局空气悬架的重卡曲轴龙头【天润工业】、受益国六升级的【威孚高科】、重卡整车龙头【一汽解放】、深度绑定康明斯的【长源东谷】。

风险提示：宏观经济恢复不及预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险