行业景气分化，关注布局新能源、汽车电子、VR/AR、折叠屏等创新方向的个股机遇。2022 年以来电子板块整体下跌29.01%，子行业中其他电子跌幅较小，下跌12.17%，消费电子跌幅较大，下跌30.40%；目前电子行业PE（TTM）为28.26 倍，处于近五年的16.5%分位，其中消费电子、半导体PE（TTM）分别为29.54、36.47 倍，处于近五年的17.4%、0.8%分位。2Q22 公募基金电子重点持仓占比为7.80%（QoQ -1.83pct），超配比例为1.21%（QoQ -1.28pct）。
行业景气继续分化，建议关注积极布局新能源、VR/AR、折叠屏等创新方向的优质个股，以及“消费升级国产化”趋势下工业级供应链的业绩稳定性。
2Q22 电子板块整体营收同比下降5.37%，净利润同比下降24.52%，行业库存维持高位。1H22 电子板块营收1.35 万亿（YoY -2.91%），其中消费电子、光学光电子、半导体、元件、其他电子、电子化学品占比分别为41%、26%、16%、9%、7%、2%。2Q22 电子板块营收6923.61 亿元（YoY -5.37%），归母净利润410.95 亿元（YoY -24.52%） ， 毛利率16.20%（YoY -2.61pct, QoQ-0.78pct），存货周转天数79.74 天（YoY +17.58 天， QoQ +0.23 天）。
半导体：2Q22 业绩增速持续收窄，6 月全球半导体销售额同比增长13.3%。
1H22 半导体板块营收2207.93 亿元（YoY +19.75%），归母净利润323.30（YoY+19.81%），毛利率32.21%（YoY +2.82pct）；2Q22 营收1139.81 亿元（YoY+14.14%），归母净利润182.91 亿元（YoY +2.55%），毛利率32.30%（YoY+1.32pct, QoQ +0.26pct），存货周转天数131.99 天（YoY +39.28 天， QoQ+4.07 天）。根据SIA 数据，2022 年6 月全球半导体销售额为508.2 亿美元，同比增长13.3%，环比减少1.9%，同比增速较上月收窄4.7pct。
消费电子：2Q22 归母净利润同比增长11.34%，净利率同比下滑。1H22 消费电子板块营收5503.24 亿元（YoY +19.38%） ， 归母净利润214.46（YoY-1.66%），毛利率11.78%（YoY -1.91pct）；2Q22 营收2873.55 亿元（YoY+21.80%），归母净利润118.90 亿元（YoY +11.34%），毛利率11.88%（YoY-1.92pct, QoQ +0.22pct），存货周转天数71.98 天（YoY +8.91 天， QoQ -0.62天）。2Q22 全球智能手机出货量同比下降7.32%至2.91 亿部，其中三星、苹果市场份额位居前两位且分别同比提升3.3、1.2pct；2Q22 中国智能手机出货量同比下降14.82%至6713 万部，荣耀以19.5%的市场份额位居国内第一。
PCB：2Q22 营收同比微增，归母净利润同比持平。1H22 PCB 板块营收967.69亿元（YoY +7.61%），归母净利润75.78 亿元（YoY +1.74%），毛利率19.78%（YoY-1.95pct）；2Q22 PCB 板块营收495.22 亿元（YoY +4.19%），归母净利润41.54亿元（YoY -0.06%），毛利率19.77%（YoY -2.11pct, QoQ -0.02pct），存货周转天数84.00 天（YoY +7.85 天， QoQ -1.18 天）。2022 年7 月北美PCB BB 值（订单交货比）为0.98，较6 月的1.03 环比有所下滑。
面板：2Q22 归母净利润同比大幅下降。1H22 面板板块营收2817.64 亿元（YoY-4.57%），归母净利润54.57 亿元（YoY -43.35%），毛利率13.00%（YoY-10.37pct）；2Q22 面板板块营收1365.97 亿元（YoY -14.13%, QoQ -5.90%），归母净利润6.99 亿元（YoY -95.32%, QoQ -85.30%）。21 年7 月以来LCD 价格高位回落，目前处于下跌趋势，2Q22 毛利率10.72%（YoY -13.97pct, QoQ-4.42pct），存货周转天数66.59 天（YoY +9.80 天， QoQ +1.20 天）。
被动元件：2Q22 营收、净利润同比下降2.0%、21.8%。1H22 被动元件板块营收189.54 亿元（YoY +4.83%），归母净利润29.50 亿元（YoY -11.16%），毛利率28.51%（YoY -4.82pct）；2Q22 被动元件板块营收98.13 亿元（YoY -2.00%），归母净利润14.49 亿元（YoY -21.81%），毛利率27.78%（YoY -6.06pct, QoQ-1.53pct），存货周转天数114.35 天（YoY +26.91 天， QoQ -3.26 天）。MLCC价格仍承压，Trend Force 预计3Q22 01005、0201、0402、0603、0805 型号MLCC 价格将分别环比下降1.9%、2.4%、1.3%、2.5%、2.2%。
LED：2Q22 净利润同比增长3.44%，存货环比下降。1H22 LED 板块营收423.64亿元（YoY -4.67%） ， 归母净利润24.19 亿元（YoY -11.52%） ， 毛利率22.74%（YoY -1.17pct）。2Q22 LED 板块营收220.76 亿元（YoY -8.10%），归母净利润15.01 亿元（YoY +3.44%），毛利率21.96%（YoY -1.51pct, QoQ-1.62pct），存货周转天数137.55 天（YoY +32.52 天， QoQ -7.84 天）。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、博敏电子、福立旺、东山精密、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、世华科技、鹏鼎控股、三利谱、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。
