一、 事件概述

近期我们对亚翔集成进行了调研，与公司管理层就主要业务、核心优势及发展战略进行探讨。公司核心技术领先，芯片市场需求旺盛，我们预计17-19 年EPS 分别为1.21、1.68、2.33 元，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

二、 分析与判断

需求强劲推动芯片相关业务高速增长

我国每年生产10 多亿部智能手机、3.5 亿台PC 以及数亿台各种家电，已成为全球最重要的芯片市场之一，但目前芯片自制率不足10%。《中国制造2025》对于半导体设备国产化提出了明确要求：在2020 年之前，90~32 纳米工艺设备国产化率达到50%，实现90 纳米光刻机国产化，封测关键设备国产化率达到50%。在2025年之前，20～14 纳米工艺设备国产化率达到30%。预估到2025 年还要盖数十座芯片厂。政府引入的大基金及清华紫光公司正在配合各地方政府积极投入自主芯片厂的建设，人工智能、新能源车、大数据等高端制造业发展也带动芯片产业进入黄金发展期，公司的洁净室系统集成业务发展空间巨大。

核心技术遥遥领先，全方位提供最佳服务

公司早在2002 年就导入空气采样技术， 2013 年开始筹建苏州自有无尘化学实验分析室，是行业内第一家引入CFD 微振动量测技术的公司，也是唯一一家具有化学分析与空气采样技术同时又结合基本制成知识与自己所建立的数据库，搭配工程的气流便宜、空调循环等概念协助各种不同产业进行污染调查、良率提升与工程改善的公司。公司掌握众多核心技术，从建厂开始就为客户提供最佳的生产环境。

未雨绸缪率先布局环保能源

《中国制造2025—能源装备实施方案》、《绿色制造2016 专项行动实施方案》等能源环保政策规定纷纷出台，大力支持节能环保产业发展，对能耗、能源管理节约方面要求进一步提高。公司早在2017 年就在山东建立太阳能工厂，近几年涉足能源管理、建立锂电池厂，并在下一阶段的重点也将放在能源的管理节约，把握政策趋势，积极布局节能环保行业。

三、 风险提示

风险提示：国内投资方向发生重大变化；出现替代性技术。

四、 盈利预测与投资建议

我们看好公司在芯片和医药无尘室等领域的发展，预计17-19 年EPS 1.21、1.68、2.33 元，给予“强烈推荐”的投资评级。