投资事件：4月26日，公司发布2023年第一季度报告。2023年01公司实现营业收入12.76亿元，同比增长2.39%：归母净利润0.23亿元，同比增长219.40%：扣非归母净利润0.16亿元，同比增长248.80%。

营收稳定增长，利润端实现三位数增长。2023年Q1公司实现营业收入12.76亿元，同比增长2.39%。2023年01归母净利润0.23亿元，同比增长219.40%：扣非归母净利润0.16亿元，同比增长248.80%，利润端大幅增长的主要原因为客户粘性增强，管理水平提高导致盈利能力提升。公司长期坚持“相似复用”软件开发理念，加强行业核心应用软件参考模型及产品线研发及建设，积极响应并满足客户的个性化需求，增强了客户粘性。未来该理念将继续支撑公司利润端的增长超势，巩固公司在保险行业信息化领城的领先地位。

毛利率轻微下滑，费用端管控优秀。2023年Q1公司毛利率为31.87%，较去年同期（32.60%）轻微下滑。在费用方面，公司费用端管控良好，其中2023年Q1公司销售费用0.89亿元，同比下降1.25%：管理费用0.18亿元，同比下降14.42%；研发费用2.85亿元，同比下降0.83%。

政策红利释放，公司重视技术能力提升。从去年开始，先后出台了一系列数据要素相关的政策，国务院办公厅全国一体化政务大数据体系建设指南、中共中央、国务院数据二十条、十六部门关于促进数据安全产业发展的指导意见等，公司作为保险IT龙头将充分受益。同时公司高度重视技术发展动态，高度重视AI大模型所带来的行业变革机遇，积极打造MaaS平台，进一步提升公司的技术竞争力。

投资建议：我们预测公司2023-2025年营收分别为74.36/83.36/94.25亿元，归母净利润分别为8.07/9.65/11.35亿元，对应PE分别为29/24/20倍，维持“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，疫情再次大规模反复等。