金桥信息发布员工持股计划，目标2023 年营收同比增速不低于30%。金桥信息于2 月20 日晚发布员工持股计划，计划参与本次计划的人员包括公司董事长、董监高、核心骨干员工共49 人，拟筹集金额1208 万元，拟持有的标的股票数量为不超过306.53 万股，约占公告日总股本的0.83%。同时，员工持股计划中设立业绩考核目标：以2022 年营业收入为基数，2023 年营业收入增长率不低于30%。

摆脱疫情影响，2023 年经营情况有望显著复苏。2022 年上海疫情封控、全国疫情反复等事件影响了公司业绩情况，同时地产产业链的波动也影响了公司回款端的表现，公司在2023 年1 月30 日晚已经发布业绩预告。而展望2023 年，金桥的传统业务有望受益于经济复苏、教育贴息等影响逐步回暖，金融司法科技业务则有望持续深入落地。公司本次员工持股计划中，解锁条件制定为：以2022年营收为基数，2023 年营收增速不低于30%，也证明公司管理层对未来的信心。

持续关注公司在AI+金融司法科技中的探索。根据公司2022 年中报的表述，2022 年6 月，公司控股孙公司金桥亦法与蚂蚁智信签署《纠纷多元治理平台技术合作框架协议》，双方在金融法律解纷领域展开技术合作，共同探索构建全链路的纠纷高效解决机制，共同研发 “纠纷多元治理平台”相关的技术产品，打造基于区块链及人工智能技术的一站式互联网金融解纷方案。

贴息政策推动教育信息化需求释放。2022 年9 月7 日，国务院明确提出了对高校、职业院校等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政将贴息2.5 个百分点，期限2 年；9 月28 日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率提供贷款，额度为2000 亿元以上，该项贷款支持领域为教育、实训基地等十大领域。金桥智慧教育解决方案主要针对高校、职业院校、培训机构等，21 年智教育业务实现营收1.60 亿元，同比增长48%，占公司21 年整体营收的14%，业务方面，22 年获得中欧国际工商学院、清华大学、中国传媒大学等智慧校园、教室等承建工作。此次贴息贷款政策有望加速高职教机构教育信息化设备升级替代需求，为金桥智慧教育业务打开未来发展潜能。

投资建议：考虑到疫情反复对于项目实施类公司收入确认的影响，我们小幅下调了公司的盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润分别为0.2、1.0、1.4 亿元，当前市值对应23、24 年PE 为35、26 倍。考虑到公司Saas 业务带来的估值重塑，以及创新业务潜在的市场空间，维持“推荐”评级。

风险提示：新产品推进不及预期；疫情冲击导致项目实施受阻；行业竞争加剧导致毛利率下滑。