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近日，由公司全资 持股的浙江涌创人形智能机器人有限公司成立，注册资本2000 万元，经营范围包含：智能机器人的研发；智能机器人销售；服务消费机器人制造；服务消费机器人销售等。对此点评如下：

以现有技术储备切入人形机器人赛道，打开成长空间。公司此前已布局协作机器人服务于包装行业的终端客户，掌握plc、伺服、减速器等核心硬件技术，此次通过成立子公司切入人形机器人赛道，表明了公司的战略决心和信心。公司相关客户有降本增效诉求，为人形机器人的应用提供了天然的落地场景。布局人形机器人打开了公司成长空间。

24 年主业业绩承压，25 年有望迎来改善。公司为国内包装机械领域的领先企业，目前已实现饮料、液态奶、啤酒、白酒包装业务的全覆盖，囊括智能单机、包装机器人、智能包装生产线、智慧工厂工业软件四大产品系列。公司产品主要定位于中高端市场，客户以大中型品牌企业为主，公司持续拓展协作机器人、常温奶包装设备和多品类标准单机设备等，24 年饮料类包装产线和标准单机设备订单持续稳步增长。公司24 年进行了较为充分的减值计提，全年业绩有所承压。当前公司包袱出清，随着经济回暖以及消费复苏，业绩有望在25 年迎来显著改善。

新产能释放在即，进一步优化内部资源配置。公司于2022 年发行可转债，募集资金投向“液态智能包装生产线建设项目”，实施主体全资子公司永创智云（浙江）机械设备有限公司正在按计划推进项目厂房的建设，预计2025 年将有序释放产能。新厂房投入使用将缓解公司的产能压力，并与公司原厂房形成配合，使得生产规划更加合理有效。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.16、2.01 和2.72亿元，对应PE 值分别为273、22 和16 倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费复苏不及预期，盈利预测与估值模型失效