事件：9 月2 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告，公司自2024/07/05-2025/01/04，以自有资金人民币2,000 万元（含）-3,000 万元（含）回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励计划。

股权回购彰显公司对于未来发展的信心:截至2024 年8 月31 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份786,200 股，占公司总股本的比例为0.16%，购买的最高价为6.59 元/股，最低价为6.07 元/股，支付的金额为5,048,101 元（不含交易费用）。此次回购彰显了公司对未来发展的信心和对公司价值的认可，有利于调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展。

液态食品包装线下游景气度不一，公司设备覆盖度高有助于平滑周期影响：1）饮料&乳品行业：健康、安全、高品质的消费倾向在饮料和乳品行业较为明显，2023 年无糖茶饮占比由14%增长至27%，催生了无菌灌装线的需求，乳制品尽管受消费环境影响，全年奶类消费下降约1.6%，但我国人均奶类消费量为41.3 公斤，仅相当于《中国居民膳食指南》指引量的22.6-37.7%，常温乳品灌装设备进口替代大有可为。2）啤酒行业：公司啤酒灌装线定位中高端市场，已和雪花啤酒、百威啤酒、青岛啤酒等龙头企业达成了良好的合作关系，具有较高的客户粘性，当设备更新来临，有望持续受益。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现营业收入32.58/40.32/50.88 亿元，归母净利润1.14/2.34/3.91 亿元。对应PE 分别为24.30/11.88/7.09 倍，维持 “增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期，新品开发不及预期，新客户拓展不及预期，市场竞争加剧等