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公司发布2023 年年度业绩预告，预计2023 年销售收入约32 亿元，较上年同期约增长16%；实现归母净利润0.82~1.09 亿元，同比减少60%~70%；实现扣非归母净利润1.28~1.56 亿元，同比增加0%~21%。

单Q4 来看，23Q4 实现营收约7.87 亿元，同比增加36.53%，环比减少4.26%；实现归母净利润-0.57 至-0.84 亿元；实现扣非归母净利润-0.03 至-0.30 亿元。

点评：

2023 年业绩预减的主要原因有：

（1）报告期公司加大下游食品饮料市场开拓力度，在获得收入及订单增长的同时，销售费用较上年同期大幅增加。预计销售费用较上年增加约6800 万元，较上年同期增长约33%，增幅大于收入增速。

（2）报告期内公司对部分信誉较好的长期战略客户放宽信用条件，导致应收账款计提坏账准备较上年同期大幅增加约2600 万元。

（3）报告期新巨丰股价下跌对公司营业利润影响为-7818.73 万元，2023Q1-Q3 影响金额为-2451.22 万元。

2024 年公司看点十足，有望迎来业绩拐点。

收入端：（1）标准机需求复苏+品类拓展，配套协作机器人进一步增强发展动能；（2）2023 年饮料产线订单高增，预计2024 年将会在报表端有明显体现；（3）白酒产线已逐步发往客户现场，24Q1 开始有望逐步确认收入；（4）常温奶设备已开始推向市场，为公司更长远发展赋能；（5）包材业务完成项目扩产，24 年将带来产能增量。

利润端：（1）白酒、饮料订单毛利率相对较高，24 年集中确认收入将有效提升公司毛利率水平；（2）2023 年公司为拓展业务已前置部分费用支出，24 年通过进一步的费用控制措施，公司盈利水平有望得到有效提升；（3）应收账款减值及新巨丰股权公允价值变动对利润的影响有望减少。

盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润0.90/3.63/4.62 亿元，同比-67.19%/+304.76%/+27.03%，对应EPS0.18/0.74/0.95 元，对应当前股价PE 49.45/12.22/9.62 倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，业务拓展不及预期，市场竞争加剧