公司业绩符合预期，标机恢复良好，智能生产线产品中饮料灌装设备表现较好，其他下游需求减弱。整体毛利率降低0.74pct，维持平稳，净利率降低主要系可转债带来利息支出增加，及回款延长带来的坏账计提。

长期来看，代表包装机械景气度的标机需求明显好转；公司在白酒、饮料产线布局较早，新品研发及产品推广稳步推进；回购彰显长期发展信心。

事件

公司2023 年上半年实现营业收入15.91 亿元，同比增长13.93%；归母净利润1.34 亿元，同比增长4.40%；扣非归母净利润1.15亿元，同比下降12.01%。其中，Q2 单季度实现营业收入8.44 亿元，同比增长11.12%；归母净利润0.59 亿元，同比下降18.43%；扣非归母净利润0.51 亿元，同比下降26.00%。

同时，公司发布回购股份计划，拟以自有资金不低于人民币2000万元且不超过人民币4000 万元回购股份，用于实施员工持股计划或/及股权激励计划。

简评

标机恢复良好，整体毛利率平稳

标机恢复良好，自动化产线有所分化。分产品来看，2023H1 公司包装设备及配件营收同比增长16.81%，包装材料营收同比下滑8.42%。包装设备中，因系统性市场风险减弱，公司标准包装设备由于下游应用行业广泛，销售恢复良好，较去年同期保持稳定增长；智能生产线产品中，饮料无菌灌装设备表现较好，其他下游需求有所减弱。

毛利率整体平稳，费用支出增加。2023H1，标机毛利率提升0.7pct，自动化产线毛利率降低1pct，整体毛利率降低0.74pct，维持平稳。

在2023H1 公允价值变动收益1577 万元（去年同期-926 万元）情况下，公司净利率仍有所降低，主要因为可转债带来利息支出增加，及回款延长带来的坏账计提（2023H1 信用减值损失1086 万元，去年同期收益106 万元）。