事件：公司发布2022 年前三季度业绩预告。报告期内，公司预计实现归母净利润3.74~3.97 亿元，同比增长60%~70%；扣非净利润1.95~2.16 亿元，同比下降0%~10%。

湖北千川回购股权贡献大额投资收益，剔除影响后利润实现正增长。报告期内，湖北千川业绩承诺方回购公司所持有的51%股权，公司预计确认投资收益1.88 亿元，非经常性损益同比大幅增加。

2022 年7 月1 日起，湖北千川将不再纳入公司合并报表范围，公司剔除湖北千川上半年并表损益及回购损益影响后，预计报告期内归母净利润同比增长5%~15%，扣非净利润同比增长5%~15%。

回归主业聚焦零售，看好大家居战略助力发展。我们认为，湖北千川出表后公司将摆脱当下大宗业务拖累，从而回归主业聚焦零售业务，基于对行业的深入洞察，不断深化“新原态+大家居”核心战略实现长期成长。公司大家居订单占比稳步提升，品类延伸支撑业绩表现，终端零售客单价持续提升；同时，公司积极完善零售渠道布局，推广城市运营平台模式实现渠道下沉，并拓展拎包、个性化家装等新渠道，通过“好莱客艺术整装”布局整装渠道，针对存量市场旧改局改细分领域推出“呼呼莱装”新品牌，以“HD 吉吉”品牌进入高定领域。

政策宽松趋势有望延续，后续家居需求有望向好。中央政策再度发力，发布多项优惠政策支持合理住房需求释放，且保交楼政策落地促进竣工，后续政策大概率将持续加码，带动地产景气度回暖。我们认为，地产端改善将对家居需求形成支撑，同时缓解市场情绪，促进此前延期需求释放。

投资建议：公司出售湖北千川回归零售主业，持续聚焦“新原态+大家居”核心战略，推进品类拓展实现协同发展，全渠道深化管理扩充流量矩阵，未来业绩成长可期，预计公司2022 / 23 / 24 年能够实现基本每股收益1.47 / 1.19 / 1.38 元/股，对应PE 为7X / 8X/ 7X，维持“推荐”评级。

风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。