据乘联会，中国8 月新能源乘用车批发、零售销量约30.4、24.9 万辆，环比增长23.7%、12.0%，大超预期。而欧洲8 国8 月销售虽然环比有所下降，但德国、法国、英国渗透率分别达27.6%、19.6%、18.3%，继续保持增长。在全球缺芯的逆境下，全球新能源车销售的优秀表现，主要系电车消费端韧性以及主机厂压缩燃油车保电动车。未来随着芯片供给问题解决，全球销售将逐步恢复，中国中游的Q4 排产也有望持续环比增长。Q4 的终端销售表现是行业未来继续快速增长的试金石，电车中游Q4 的投资机会可能会提前。

中国8 月新能源车销量大超预期。据乘联会，中国8 月新能源乘用车批发、零售销量约30.4、24.9 万辆，环比增长23.7%、12.0%。同时，8 月新能源乘用车批发渗透率突破20%，创历史新高。此外，8 月出口数据大增，特斯拉中国出口3.1 万辆，环比增长29%。8 月全球芯片供应不足，中国销售数据仍大超预期，一方面显示了电动车的消费端韧性，另一方面是因为主机厂全力保障新能源车，预计中国电车销售今年可能近300 万辆。

欧洲主要国家新能源车渗透率环比继续增长。8 月欧洲8 国电动车销售12.9 万辆，环比有所下降，但德国、法国、英国渗透率分别达27.6%、19.6%、18.3%，分别环比提高4.1、3.7、1.2 个百分点。欧洲渗透率数据继续保持强劲，除电动车趋势外，重要原因也是在压缩燃油车保电动车。8 月美国销售4.9 万辆，环比下滑16%，渗透率约4.4%，环比持平。

Q4 电车中游的投资机会可能会提前。电动车中游上市公司中报业绩全面兑现，不仅是高质量的高增长，而且先行指标和经营态势都欣欣向荣。产业反馈，各环节龙头企业Q3 的排产环比增速普遍在20-30%之间，随着下游需求持续增长Q4 有望再加速。目前六氟磷酸铁锂、VC 等供应链瓶颈逐步缓解，随着芯片与博世ESP 复产，预计全球电车销售可能在Q4 达到新的高度。Q4 电车终端销售表现是行业未来继续快速增长的试金石，因此，电车中游Q4 的投资机会有可能会提前。

投资建议。继续推荐：宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、璞泰来、华友钴业（有色联合）、恩捷股份、当升科技、容百科技/中伟股份（有色联合），其余继续推荐或关注：德方纳米、中国宝安、天际/多氟多（化工联合）、永太科技/精达股份/长城科技/奥克股份（化工联合）新宙邦/星源材质、中科电气、蔚蓝、宏发、长远锂科/厦钨/嘉元/诺德（有色联合）。

风险提示：新能源车促进政策落地、销量不及预期。新冠疫情未能得到有效控制造成芯片供给短缺。