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瑞芯微(603893)2024年三季报点评:AIOT多线齐头并进 24Q3季度营收创新高

东方财富证券股份有限公司 10-24 00:00

瑞芯微 --%

2024 年10 月23 日,瑞芯微公告2024 年三季报,2024 年前三季度公司实现营业收入21.60 亿元,同比增长48.47%;实现归母净利润3.52亿元,同比增长354.90%。就2024 年第三季度来看,公司实现营收9.11 亿元,同比增长51.36%,环比增长29.12%;实现归母净利润1.69亿元,同比增长221.68%,环比增长46.75%。公司毛利率在前三季度逐季回升,2024 第三季度公司综合毛利率为37.34%,同比提升1.26pcts,环比提升0.48pct。

季度收入创历史新高,规模效应降低费用率。依托公司在AIoT 的持续增长,尤其是在汽车电子,以及工业、行业类、消费类等市场的提升,叠加第三季度是行业传统旺季,公司第三季度实现营业收入9.11亿元,创历史单季度新高。得益于收入增长带来的规模效应以及公司的控费措施有效,2024 年前三季度公司四项费用率合计为22.56%,相比去年底下降8.30pcts,其中前三季度研发费用为4.06 亿元,同比增长1.26%,研发费用率为18.80%,相比去年底下降6.31pcts。

市场复苏趋势明确,新品成为增长引擎。2024 年前三季度,AIoT 各产品线需求呈现群体性增长。公司发挥AIoT 芯片“雁形方阵”布局优势,以RK3588 系列为旗舰,构建了多样化的产品阵容,以满足不同市场层面的需求。公司还利用NPU 在AI 算法方面的专长,推动了公司在AIoT 多个产品线中的市场份额稳步增长。此外,公司的新推出的产品RK3576、RK2118 和RV1103B 等迅速被目标行业的领先客户采用,这不仅带来了新的增长点,而且预计在未来将不断释放出更多的增长潜力。

多产品线齐头并进。(1)汽车电子:RK3588M 市场认可度提升,RK3568M、RK3358M 等产品在车厂落地,RV 系列拓展车载视觉应用,RK2118M 推进车载音频市场。(2)机器视觉:推出RK3576,完成RV1103B/C 设计,结合AI 技术,推出多样化解决方案,产品在IPC、智能门锁等领域取得进展。(3)运营商合作:利用AIoT 技术优势,拓展智慧办公、家居产品线,覆盖AI IPC、机顶盒等,获得行业荣誉。(4)音频技术:

发布RK2118 音频处理器,推进音频CODEC 和功放芯片研发,完善AI降噪、语音交互技术,推动产品化。(5)工业及机器人:多款AIoT平台服务智慧工业和电力,产品应用于HMI、PLC 控制等,机器人产品在多领域应用。(6)教育、办公及消费电子:依托AIoT 平台和算法,提升AI 学习机、会议大屏等产品的用户体验。

【投资建议】

24 年前三季度公司营收创新高,盈利能力恢复,随着行业复苏趋势明确,盈利能力逐季改善。公司聚焦汽车电子和机器视觉业务,实现了产品的快速上车,同时公司积极拥抱AI 发展。因此,我们调整对公司2024-2026年盈利预测,预计2024/2025/2026 年的营业收入为30.89/39.80/49.50亿元,归母净利润分别为5.16/7.67/10.74 亿元,EPS 分别为1.23/1.83/2.57 元,对应PE 分别为74/50/36 倍,维持“增持”评级。

【风险提示】

生产成本剧烈变动的风险;

新产品研发不及预期的风险;

下游需求复苏不及预期的风险;

市场竞争加剧的风险。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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