事件：

公司发布2024年 前三季度业绩预告。2024 年前三季度公司预计实现营业收入21.60 亿元，同比增长48.50%；归母净利润3.40-3.60 亿元，同比增长339.75%-365.62%；扣非归母净利润3.30-3.50 亿元，同比增长396.86%-426.98%。其中第三季度公司预计实现营业收入9.11 亿元，同比增长51.42%，环比增长29.18%；归母净利润1.57-1.77 亿元，同比增长199.39%-237.47%，环比增长36.57%-53.95%。

点评：

AIoT 各产品线全面开花，Q3 营收创历史新高。AIoT 市场规模持续扩大，智能产品越发多元，预计未来几年将持续高速增长。公司2024 年前三季度AIoT 各产品线需求群体性增长，净利润大幅增长，成本控制效果显著。目前公司AIoT 芯片“雁形方阵”平台布局基本形成；NPU在AI 算法实现上的优势促进公司在AIoT 多产品线的占有率持续提升；新产品RK3576、RK2118、RV1103B 等快速导入目标领域的头部客户，形成新的增量，并将持续释放增量价值。依托公司AIoT 的持续增长，叠加第三季度行业传统旺季，公司业绩大幅增长。

平台化布局抢占端侧AI，旗舰芯片上量不断释放成长动力。今年以来端侧AI 产品进展如火如荼，豆包耳机、Meta-Rayban 等产品接连上市。公司深耕端侧AI，产品覆盖从 0.2TOPs 到 6TOPs 的不同算力规格，针对端侧主流的 2B 参数数量级别的模型运行速度能达到每秒生成10 token 以上。2024 年3 月，新一代先进制程的中高端智能应用处理器RK3576 和新款AI 音频专用处理器RK2118 的发布，标志着公司在智能座舱、交互大屏、平板等多个场景中实现了技术突破和应用拓展。以RK3588、RK356X、RV1103/1106 为代表的产品系列将延续上半年放量趋势，新产品RK3576、RK2118 等也将在下半年逐步形成新的增长点。RK3588 目前量产客户、项目不断增加，已进入快速增长期；RK3576 在上半年推出之后，目前部分目标场景头部客户的产品已进入量产阶段，展示了公司在AI 音频技术领域的领先地位和创新能力，未来随新品持续放量有望持续贡献增长。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026 年实现归母净利分别为5.12/7.21/10.09 亿人民币，对应PE 分别为61/43/31 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，客户导入不及预期