事件点评：公司发布2024 年前三季度业绩预告，预计2024 年前三季度实现营业收入约216,000 万元，与上年同期相比，增加约70,546 万元，同比增长约48.50%。其中第三季度实现营业收入约91,140 万元，同比增长约51.42%、环比增长约29.18%。

预计2024 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润34,000 万元到36,000 万元，与上年同期相比，将增加26,268 万元到28,268 万元，同比增长339.75%到365.62%。

其中第三季度实现归属于母公司所有者的净利润15,723 万元到17,723 万元，同比增长199.39%到237.47%、环比增长36.57%到53.95%。

预计Q3 收入创历史新高，单季度净利率水平较大幅度回升：根据公司公布的2024年前三季度业绩预告显示，依托公司在AIoT 的持续增长，尤其是在汽车电子，以及工业、行业类、消费类等市场的提升，叠加第三季度是行业传统旺季，公司在前三季度实现营业收入约21.60 亿元，同比增长约48.50%；实现归属于母公司所有者的净利润约3.40～3.60 亿元，同比增长约339.75%～365.62%。其中第三季度营业收入约9.11 亿元，同比增长约51.42%、环比增长约29.18%，预计创历史单季度新高；第三季度归属于母公司所有者的净利润约1.57～1.77 亿元，同比增长约199.39%～237.47%、环比增长约36.57%～53.95%，均实现突破性增长。2018年~2023 年，公司营业总收入分别为12.71 亿元、14.08 亿元、18.63 亿元、27.19亿元、20.30 亿元、21.35 亿元，同比增速分别为1.63%、10.77%、32.37%、45.90%、-25.34%、5.17%，我们可以看到，在2021 年市场因多方面因素带来的高景气度之后，2022 年电子行业去库存周期下公司业绩相对比2021 年也出现了下滑，2023年公司业绩出现企稳迹象。2024 年，在公司不断的市场开拓、新品推出外加需求一定程度复苏的叠加影响下，公司业绩呈现同比较大幅度的增长，2024 年Q3 营收更是创造出单季度历史新高。同时，2022 年~2023 年，行业不景气背景下，公司销售毛利率和销售净利率也出现一定程度下滑，从2023 年Q3 开始，公司销售毛利率呈现企稳并略有回升的迹象，在营收增长和毛利率企稳带动下，公司销售净利率快速回升，2023 年Q1~2024 年Q2，公司财报销售毛利率分别为33.44%、33.92%、34.81%、34.25%、34.68%、35.91%，公司财报销售净利率分别为-5.58%、2.91%、5.32%、6.32%、12.46%、14.64%。公司2024 年Q3 预计营收约91,140万元，预计实现归属于母公司所有者的净利润15,723 万元到17,723 万元，归母净利润均值预计为16,723 万元，预计销售净利率均值为18.35%，销售净利率维持回升趋势。

各业务线进展顺利，多料号进入需求释放期：根据公告显示，2024 年前三季度，AIoT 各产品线需求呈现群体性增长。公司发挥AIoT 芯片“雁形方阵”布局优势，以RK3588 系列为旗舰，在各条产品线形成多层次、满足不同需求的产品组合拳，并发挥NPU 在AI 算法实现上的优势，促进在AIoT 多产品线的占有率持续提升。

同时，公司新产品RK3576、RK2118、RV1103B 等快速导入目标领域的头部客户，形成了新的增量，并将在未来持续释放增量价值。我们预计公司未来将面临三大趋势：1、RK3588 等料号经过几年市场客户导入，目前有望进入需求释放期；2、新料号销售收入占比提升有望进一步拉动公司销售毛利率回升，同时进一步带动公司销售净利率提升；3、目前AI 技术在端侧处于快速发展期，端侧AI 落地有望进一步打开公司未来的成长空间。

投资建议：考虑到公司Q3 业绩超预期，多料号进入需求释放期，将公司2024-2026年营收预测分别由27.13 亿元、36.52 亿元、47.48 亿元上调至30.52 亿元、40.14亿元、51.98 亿元，将公司2024-2026 年归属于上市公司股东净利润预测分别由4.06 亿元、6.46 亿元、8.73 亿元上调至5.20 亿元、7.82 亿元、11.48 亿元，对应PE 分别为53.6 倍、35.6 倍、24.2 倍，考虑到公司为国内SoC 上市公司龙头厂商，叠加未来人类社会向前发展对于算力需求的庞大前景，边端侧AI 加速可期，维持买入-A 建议。

风险提示：终端市场发展不及预期的风险、晶圆产能紧张和原材料价格上涨风险、行业竞争加剧带来的风险、新品导入不及预期风险。