投资要点

新澳今晚公告，持股100%的子公司邓肯将增资扩股并引入投资者交易过程来看：1）新澳先以现金向邓肯公司增资956 万英镑；2）BarrieKnitwear 以1.76 英镑/股价格认购邓肯公司1071 万股，认购金额1880 万英镑，从而持有邓肯40%股权，剩余60%仍由新澳持有。本次交易邓肯整体对价为4700 万英镑，约合4.3 亿人民币。

邓肯公司：超过140 年历史的英国高端羊绒纱线制造商英国邓肯是拥有超过140 年纺纱历史的全球知名羊绒纱线生产商，制造工厂位于英国苏格拉地区，与欧洲各类顶级品牌合作多年。2020 年6 月，新澳通过竞拍以4200 万人民币获得邓肯100%股权，期待形成技术、品牌建设、营销渠道方面的合力，助力公司羊绒业务发展。截至 2024 年前三季度，邓肯实现收入2.2亿人民币，净利润-6.23 万元。

BarrieKnitwear：Chanel 羊毛衫供应商，本次收购实现上游深度绑定本次邓肯引入的投资方Barrie Knitwear 是顶奢品牌Chanel 旗下针织制造公司，总部位于苏格兰，负责制造Chanel 标志性双色羊毛衫，此次Barrie Knitwear 收购40%邓肯股权，实现对上游优质羊绒纱线供应商的深度绑定，也体现对邓肯产品工艺技术的高度认可。

新澳越南11 月举行开业典礼，一期顺利投产11/26，新澳越南举行开业典礼，“50000 锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期20000 锭首条生产线已进入生产阶段，其他生产线将分阶段进行调试工作并陆续投产。该项目一期20000 锭全面投产后预计将形成约折标2500 吨/年的毛精纺纱线产能和5000 吨/年的染色及后整理产能，为公司实现产地多元化、未来获得更多海外客户订单打下坚实基础。

盈利预测与估值：

预计公司2024/2025/2026 年收入同比增长10%/12%/11%至49.0/54.8/61.1 亿元，归母净利润同比+6.3%/14.4%/13.1%至4.3/4.9/5.6 亿元，对应当前PE 分别为13.2X/11.5X/10.2X，公司在产品创新、技术、快反速度的优势带动份额持续提升，越南一期也于11 月顺利投产利好海外接单，具备长足成长潜力，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求压力；产能扩张不及预期