恰逢端午佳节，九方智投推出《端午特辑》之信创篇。2024年信创产业有望开启新一轮上行周期，统计梳理出细分投资机会，以飨读者。

国家高度重视信创产业发展，不断出台相关政策对行业发展进行支持，稳步推进产业的国产化进程。

5月20日，中国信息安全测评中心针对PC和服务器搭载的CPU、操作系统及数据库等基础软硬件产品的安全可靠测评2.0结果公布；

5月24日，第七届数字中国建设峰会在福州举行，峰会聚焦信创产业，打造数字引擎，赋能数字中国；

6月，多家上市公司在信创领域发力。看好下半年信创迎来新一轮加速拐点的机会，看多产业链企业发展机遇。

超长国债方针出台，信创注入活水。据新华网消息，财政部5月31日宣布拟第一次续发行2024年超长期特别国债（一期）（30年期），竞争性招标面值总额450亿元，并将在6月7日招标。

根据中国经济网引用发改委负责人表述，特别国债一个投入方向是加快高水平科技自立自强。因此，基础软件、行业核心软件等“卡脖子”环节有望成为特别国债投向重点领域之一。信创的项目资金来源问题有望得到解决，国产软硬件采购需求的释放或将迎来加速拐点。

信创行业招标陆续启动，需求指引明确。3月11日，中央国家机关政府采购中心发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》，明确乡镇以上党政机关、党委等单位，在采购台式计算机、便携式计算机时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。3月11日，中国移动公示了2024年PC服务器集采部分中标结果，预估采购规模约为26.45万台。在政策和客户需求推动下，行业需求有望放量，或在三四季度迎来整体节奏提速。

24Q1信创核心企业大多实现收入同比正增长。从24Q1信创板块收入表现情况来看，我们看到板块核心公司收入指标大多开始回暖。

我们统计了CPU/GPU、OS、PC、办公软件等领域核心公司24Q1的总营收同比变化情况，发现：

1）东方通、景嘉微、星环科技、海光信息总营收同比增长较快，增速超过30%，边际改善显著；

2）麒麟信安、中国长城、福昕软件、金山办公、致远互联、泛微网络、龙芯中科实现总营收同比正增长，开始出现改善迹象；

3）中国软件是唯一总营收同比负增长的公司，或主要受客户采购节奏影响。总体来看，24Q1信创板块企业呈现收入回暖态势，随着24H2宏观经济持续复苏、国产替代政策稳步推进，板块有望延续复苏态势，实现营收稳健增长。

周期视角来看，24年信创产业有望迈入加速阶段。2018年以来，信创市场主要经历5轮产业周期。复盘过去信创产业周期，我们将产业推进节奏划分为五大阶段：

1）2018-2019年:信创产业政策开始酝酿，期间提出“南风一号”、“安可”等信创计划，为产业落地奠定制度基础；

2）2019-2020年：信创开始在党政领域大规模落地，招投标订单逐步释放，产业迎来景气度上行周期；

3）2020-2022年：党政一级市场的国产化替代工作，核心企业收入/利润开始逐步确认，但后续增量订单预期不明朗；

4）2022-2023年：政策指导下，党政信创开始向行业信创拓展，市场预期再度回暖；

5）2023年7月至今：行业信创落地节奏缓慢，等待下一轮产业周期开启。

2024年信创产业有望开启新一轮上行周期。在经历了2023年下游需求的波动之后，2024年或将成为信创产业化落地的重要时间点。

从国内信创产业主要参与者的布局看，CEC、CETC、中科院系、鲲鹏&昇腾系为重要参与者。

参考资料：

20240605-华泰证券-计算机：需求底部，趋势起点