1、新华网是新华社控股的综合新闻信息服务门户网站，广告、信息服务等各项业务发展良好。新华网成立于2000 年，由新华社控股，当前新华网开通了31 个地方频道，承办中国政府网、中国平安网、中国文明网等大型政府网站，形成了国家级网站集群。公司以网络广告与信息服务为主要收入，2020 年收入占比分别为35.9%/26.8%，网络技术服务、移动互联网与数字内容业务占比较为平均，分别为15.3%、14.1%和7.9%。

2、运营思路市场化，不断向新技术靠近。公司在21 年半年报中提到：“着力科技赋能，技术驱动进一步强化”，包括“全面推广超编4.0 项目建设成果；拓展‘新华云’平台产品体系；探索5G消息应用场景”等。此外，公司数字内容业务的“媒体创意工场”

是MR 混合现实智能演播厅，也体现公司紧跟人工智能、混合现实、无人机等前沿的技术。

3、与阿里合资成立科技公司新华智云，布局虚拟人等业务。2017年6 月，公司与阿里合资成立文化数字科技企业“新华智云”，基于云计算和大数据等技术为媒体、金融机构、会议会展和文旅景区等提供智能内容生产及传播服务。2019 年，公司即推出虚拟主播“姜小白”，虚拟人业务布局较早且发展迅速，当前公司虚拟人使用场景拓宽至新闻播报、论坛会议、文化旅游与智能客服等场景。2020 年新华智云收入为8701 万，同比增长74.3%，2021年上半年，公司以3 亿元转让新华智云12%股权，则当前新华智云整体估值为25 亿，对应新华智云2020 年收入的PS 为28.7 倍。

4、公司作为主流媒体新华社旗下的综合新闻信息服务门户，在原有主业之上不断向云计算、大数据、人工智能、虚拟现实等前沿技术靠拢，兼具国有企业属性与市场化运营思路。与阿里合资成立的科技企业新华智云技术背景深厚，领先布局虚拟人业务且发展迅速，收入体量快速增长。预计公司21-23 年实现收入17.6/20.9/24.5 亿，同比增长23.0%、18.5%和17.4%，预计实现归母净利润2.0/2.4/2.8 亿，同比增长22.7%、19.6%和17.0%。

持续关注公司在新技术与虚拟人等新业务方面的布局。

风险提示：行业竞争加剧；疫情持续；新业务需求不及预期的风险；监管风险。