行业近况

近期受美元降息，国内积极政策等因素影响，医药板块出现系统性的大涨，我们看好医药系统性反转机会，看好医药板块年内的整体表现。从短中长期维度，我们建议关注超跌估值修复类，科技创新出口类，稳健龙头类相关板块资产。

评论

短期：政策刺激下，超跌板块的估值修复。美元降息周期背景下，国内积极政策也在逐步落地，如近期国新办出台金融支持经济高质量发展政策，政治局会议主要议题经济工作等。我们预期后市板块流动性会有所好转，因流动性折价等阶段性原因导致较大幅度调整的板块与个股，将有望迎来估值修复。建议关注短期超跌港股资产，建议关注超跌的医疗设备、CXO、医疗服务、消费医疗等板块，如联影医疗，迈瑞医疗，药明系，康龙化成，爱尔眼科，金域医学，迪安诊断等。

中期：科技驱动创新升级，出口大势所趋。我们认为降息带来贴现率变化，科技类资产更具估值弹性。同时，年初政府工作汇报首次提及“创新药”，生物医药纳入新质生产力范畴。创新药与创新器械是医药工业由传统工业体系升级向创新工业体系的必然发展趋势，真正具备国际创新能力的优质资产预计将会出现明显的结构性分层，海外出口成果是非常好的试金石。建议关注具备国际竞争力的创新药，CXO，医疗设备等板块。如百济神州、科伦药业、康方生物、泰格医药、诺思格、迈瑞医疗、新产业等。

长期：稳健龙头类，压舱石与资源整合者。4 月，国务院新国九条，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；9 月国新办出台金融支持经济高质量发展政策，创设新的工具支持股票市场，加快投资端改革，推动构建“长钱长投”的政策体系。我们认为，经济周期伴随行业出清与资源整合，真正具备产业发展趋势的各细分龙头有望受益长期产业发展趋势与资源的整合。建议关注红利类，资金充沛的头部大市值公司。如国药系、华润系、恒瑞医药、中国生物制药、云南白药、迈瑞医疗等。

估值与建议

维持板块相关公司的盈利预测与目标价不变。

风险

医保控费超预期；地缘政治风险；流动性风险。