事件： 8 月25 日，公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营收7.46 亿元，同比+4.74%；实现归母净利润0.69 亿元，同比+66.30%；实现扣非归母净利润0.57 亿元，同比+59.07%。

产能逐步释放，业绩稳健增长。2023H1 公司实现营收7.46 亿元，同比+4.74%；实现归母净利润0.69 亿元，同比+66.30%；毛利率29.38%，同比+2.16pct；净利率9.20%，同比+3.36pct。随着终端客户的业务需求逐步提升，公司已经投入运营的数据中心机柜逐步上电，进一步推动了经营业绩的稳健增长。此外，公司EBITDA 为5.26 亿元，同比+7.40%，进一步证明了公司作为批发定制型数据中心服务商，表现出穿越行业短期波动的稳健发展态势，并通过投入运营的数据中心项目产能的逐步释放，公司实现了经营业绩的逐渐提升。

运营规模持续领先，拓展积累优质资源。公司具备出色的建设交付能力、运维管理能力和快速响应能力，积极响应客户的需求并助力业务规模的持续增长。截至8 月25 日，公司主营业务规模已经达到了371.1 兆瓦（MW），折合5Kw 标准机柜约74,200 个，在IDC 行业第三方数据中心服务提供商中稳据龙头地位。目前，公司已建成35 座数据中心，实现了京津冀、长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局，在此基础上，公司利用核心竞争优势，持续精耕细作，提高服务质量，通过市场收并购等方式实现外延式发展，不断拓展和积累核心城市数据中心资源，挖掘潜在客户，加速探索公司在国内一线核心区域战略资源储备，推动中国联通（怀来）大数据创新产业园项目一期、河北廊坊项目及上海闵行项目的建设与相关准备工作。

能耗管控能力突出，有望受益绿色数据中心发展。2021 年11 月，我国四部委发布实施方案，以推动数据中心和5G 等新型基础设施的绿色高质量发展。

到2025 年，大型数据中心的能源利用效率将降至1.3 以下，绿色低碳等级达到4A 级以上。公司能耗管控能力尤为突出，年度全国运营数据中心最低PUE可达1.09，达到国际领先水平，此外，公司倡导数据中心全生命周期绿色节能，并具备优秀的数据中心全生命周期管理服务能力，通过规划设计、投资建设、设备集采、供应链管控、运维管理等全生命周期的每一环节入手严格　　落实精细化管控。我们认为，在政策对能耗要求提升以及云厂商自身降本增效角度，公司作为国内领先的云计算数据中心服务提供商，有望凭借优异的能耗管控能力获得持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025 年归母净利润为1.43/1.86/2.23亿元，EPS 分别为0.31/0.40/0.48 元，当前股价对应PE 分别为69/53/44 倍，持续看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：客户拓展不及预期，市场竞争加剧风险，产业政策变化风险，宏观经济波动风险。