事件：

2023 年8 月26 日，公司发布2023 年半年度报告。2023 年上半年公司实现营业总收入7.46 亿元，同比增长4.74%；实现扣非归母净利润0.57 亿元，同比增长59.07%。

核心区域持续布局，不断积累数据中心资源：

2023 年上半年，得益于终端客户业务需求及已投入运营数据中心机柜逐步上电，公司收入得到进稳步增长。根据公告，公司近年来凭借在京津冀、长三角、港粤澳大湾区设置“东数”枢纽，在内蒙古乌兰察布等布局“西算”节点，顺应国家“东数西算”战略。在此基础上，公司通过市场收并购等方式，不断拓展和积累核心城市数据中心资源，加速探索公司在国内一线核心区域战略资源储备。

运营规模不断扩张，奠定增长基础：

截至半年报发布，公司累计IT 负载达371.1MW，折算为5kW 标准机柜约7.42 万个。在中国信息通信研究院发布的《中国第三方数据中心运营商分析报告（2022）》中，公司凭借规模优势跃升行业第二。

运营规模的稳定增长预计将持续为公司贡献稳定的现金流。

响应绿色低碳，PUE 行业领先：

公司作为新兴高耗能产业数据中心的企业一员，积极响应国家四部委联合发布的《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》。根据公司官网，公司全国已运营数据中心PUE 已达到平均1.22、最低1.09 的国际领先水平，大幅优于国内行业平均水平。为实现目标，公司在浸没式液冷、光伏发电、余热回收等方面的实践应用进行了一系列积极探索。相关技术有助于降低数据中心全生命周期能耗和碳排放，实现清洁能源的高效接入，解决IDC 选址的困境。

投资建议：

公司作为IDC 行业龙头，在国内一线核心区域持续布局IDC 资源，项目储备丰富，核心资产优质，未来业绩有望持续改善。我们预计公司2023 年-2025 年收入分别为 15.58/17.45/19.37 亿元，净利润分别为1.57/1.93/1.95 亿元,对应 EPS 0.34/0.42/0.42 元。给予2023年75 倍PE，对应目标价25.50 元，给予增持-A 的投资评级。

风险提示：客户集中度较高的风险、行业竞争加剧风险、产业政策变化风险、项目建设及交付不及预期风险