2023H1 钢铁板块回落，其中Q2 回落较多。由于房地产需求偏弱，钢价承压，H1 螺纹钢价格同比回落17.20%，热卷价格同比回落16.92%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2023H1，SW 钢铁回落0.37%，在申万行业中排名第22；Q2，SW 钢铁回落5.40%，在申万行业中排名第23。

钢铁板块基金持仓比例回升。从基金持仓角度来看：2023Q2 基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。2020Q4 以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3 的0.15%，持续攀升至2021Q3 的0.80%。但随着2021Q4 钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1 的0.38%。2023Q2 基金对钢铁板块配置比例环比回升0.05pct，至0.43%。

投资建议：地产需求有望企稳，制造业升级星辰大海。

1） 普钢板块：关注板材龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。

2） 特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长。建议关注中信特钢、甬金股份等标的。

3） 能源钢材细分领域：

核电及油气开采：我国核电审批进程加快，且当前仍处于油气开采高景气周期，主打核电、油气开采等高端管材研发的久立特材、常宝股份、中洲特材有望明显受益。

火电： 2022-2023 年每年将核准8000 万千瓦（折合80GW），2023-2025年将带来2 亿千瓦的新增装机量。新增+升级改造产生的需求将由2021 年的3.81 万吨提升至10 万吨，CAGR 为27.32%，行业龙头武进不锈有望明显受益。

风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。