投资要点

非洲布局再落一子，与坦桑尼亚签署Tunduma 陆港、Tanga 海港合作备忘录2024 年9 月22 日，公司发布公告，公司控股子公司TAZACO、TPL 分别与坦桑尼亚港务局签订《合作备忘录》，TAZACO 拟在坦桑尼亚姆贝亚（Mbeya）地区开发、运营通杜马（Tunduma）陆港，TPL 拟在坦桑尼亚运营、开发坦噶（Tanga）港港口物流及航道管理。

（1）Tunduma 陆港：位于坦桑尼亚西南部城市姆贝亚（Mbeya）地区，地处赞比亚和坦桑尼亚交界处，是目前坦桑尼亚与赞比亚之间唯一的陆路口岸，同时也是坦赞铁路在坦桑尼亚境内（达累斯萨拉姆—通杜马）的重要站点之一。运抵坦桑尼亚第一大港口达累港的货物中，超过70%的货物通过Tunduma 边境点运往赞比亚、刚果（金）和津巴布韦，每年的货物总额约为15 亿美元。

（2）Tanga 海港：坐落于坦桑尼亚北部海岸，靠近肯尼亚边界，是坦桑尼亚第二大港口，也是东部非洲历史最悠久的港口，港口年吞吐量近 80 万吨。港口拥有 3 个储存库，包括 1 个 1.5 万平方米带顶棚仓库和 1 个 2.4 万平方米露天堆场，最多可容纳 800 个标准集装箱。

中南部非洲港口-口岸公铁联运跨境综合物流网络建设稳步推进，非洲版块形成第二增长曲线

待此次坦桑尼亚项目落地，公司非洲业务版块高毛利的港口道路项目得到扩充，项目类型升级到海港，以港口-口岸联动为核心竞争力的跨境多式联运模式在中南部非洲复制过程中再一次实现突破。公司再次通过基础设施的升级改造带动多式联运业务的发展，将版图扩展至东部非洲，强化东部非洲的物流网络建设，促进坦桑尼亚与周边国家如乌干达、卢旺达、布隆迪、刚果（金）等的货物流动。

并且通过口岸、陆港、海港的有效衔接，打造陆海联动、协同发展的非洲互联互通网络。结合公司前期已经运营和在建的刚果（金）、赞比亚四座陆路口岸，完成收购并开始运营的非洲大型跨境运输车队，覆盖刚果（金）、赞比亚、坦桑尼亚、纳米比亚、博茨瓦纳、津巴布韦、南非等国家的港口-口岸公铁联运跨境综合物流网络的建设稳步推进。公司非洲大物流版图成果初现，品牌影响力逐步扩大，形成公司第二增长曲线，贡献新动能。

盈利预测

考虑到公司中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩高速增长，预计24-26 年归母净利润分别为15.6、21.1、26.3 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

海外政治、经济环境变化风险，运量不及预期，运价不及预期。