投资要点：

公司发布2024Q1 业绩报告。据公司公告，公司24Q1 实现收4.04 亿元，yoy +30.37%；实现归母净利5571.83 万元，yoy +30.22%；扣非归母净利5389.41 万元，yoy +30.00%。

业绩符合预期。

工业工程及工业电气增长持续性验证。据公司公告，公司24Q1 收入增长较快主要源于工业工程及工业电气相关业务增长，据23 年年报，公司该业务23 全年实现营收4.3 亿元，同比+180%，主要系公司80MVA 级超大容量LNG 电驱高压变频器等高端装备在核电、矿山等领域加速替代海外产品。24Q1 验证该业务持续性较好，有望持续提供24 年成长动能。

毛利率提升，产品结构影响较大。据公司报告，24Q1 整体毛利率为51.38%，较去年同期+5.8 pct，主要系工业电气等产品占比提升所致，预计全年毛利率将保持较高水平。

亿元级别AI 大模型项目签署落地。此前公司发布公告，全资子公司能科瑞元与某（集团）有限责任公司签订“AI 大模型、软件工具链及私有云建设项目”销售合同，合同总金额1.24 亿元。此项目的签署，是整体战略的落地和落实，有望为公司带来核心增量。公司打造大体量样板工程有望加速相关业务推广。

华为智能制造、软件开发、大模型全方位共建者。公司是首批加入华为智能制造解决方案联盟的企业，深度参与华为两项战略性工程之一的“突破工具软件”——1）硬件研发工具链（智能制造相关）：公司以PLM 为抓手实现工业数据管理；2）软件研发工具链：基于华为软件开发生产线（CodeArts），打造细分行业包，形成行业解决方案；3）基于盘古大模型：通过私有云及大模型导入，完成大型制造业企业的本地化部署及应用开发需求。

维持“买入”评级。维持盈利预测，预计公司24-26 年实现营收18.3、23.2、29.4 亿元，预计实现归母净利润3.2、3.9、4.9 亿元。基于公司与华为在智能制造领域的深度共建，华为大模型在制造业落地的广阔空间，以及公司自研产品放量带来的盈利能力提升，维持“买入”评级。

风险提示：自研产品推广不及预期，华为大模型相关推广不及预期。