行业近况

我们观察到工业软件板块估值已经回调至近三年以来相对低位，配置性价比逐步提升。长期来看，我们认为工业数字化长期趋势具备较强确定性，而华为链、AI赋能等产业趋势以及海外需求的潜在释放也将有望为行业带来新时期高质量发展的新动能。建议关注板块回调带来的布局机遇，优选位置相对较低、潜在催化相对明确的工业软件标的。

评论

新型工业化推进，工业软件需求具备韧性。我们观察到工业软件领域政策持续推出，“新型工业化”推进下工业软件有望与实体经济持续深度融合，在制造业数字化转型中扮演更为关键的角色。在宏观经济有所波动背景下，我们观察到航空航天科技、煤炭等部分下游制造业企业数字化支出具备韧性，工业软件需求呈现“弱周期性”。

主要工业软件公司估值已经具备较高性价比。2H23 以来计算机行业估值中枢有所回落，工业软件公司估值水平亦调整至相对低估位置，部分工业软件公司2024E P/E已经低于20x。我们认为2024 年下游行业景气度或有所修复，工业软件板块或具备可观的业绩修复和估值回归空间。

新时期高质量发展的新动能，关注华为链、AI赋能以及出海增长：

华为链：1）关注MetaERP进展，我们认为2024 年MetaERP有望实现初步的规模化落地，相关实施伙伴有望受益；2）关注软硬件开发底层进展，2023 年11 月华为发布硬件产品开发生产线CraftArts，结合软件开发生产线CodeArts、AI开发平台ModelArts，我们认为其在软件开发底层、工业软件应用、AI应用等环节有望带来增量机遇。

AI应用：1）知识库类应用或加速落地，我们判断2024 年AI应用商业化落地有望加速，知识库类应用有望看到规模化订单；2）海外设计端应用或迎来技术突破，我们认为海外龙头工业软件公司3D模型设计、流程仿真领域的潜在的技术突破有望为国内映射带来一定催化。

出海：伴随中国软件企业能力提升，我们观察到一批国内软件企业正涌现出海竞争力。我们认为部分To B端工业软件有望通过高性价比产品、持续本地化深耕服务实现海外业务突破，打造第二增长曲线。

估值与建议

维持板块内覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。建议关注估值位置相对较低、潜在催化相对明确的标的，推荐中控技术、能科科技，关注龙软科技、北路智控、用友网络、赛意信息。

风险

下游行业景气度不及预期；AI应用进度不及预期；政策变动风险。