保增长背景下的老 基建稳军心，专项债额度提供资金支持。2021年1-11月全国固定资产投资为494082 亿元，同比增长5.2%，较去年增长了2.6pct，其中，基础设施投资较去年略微下降0.17%，水利、环境和公共设施管理业同比下降1.3%，交通运输同比增长1.1%。近年来专项债限额也大幅增加，2020 年新增专项债限额为3.75 万亿元，同比增长 34.82%，增速持续提升。随着“十四五”规划一些重大项目的逐步落地和政府专项债发行进度的加快，基础设施投资增速有望回升。

水利建设政策频出，管道行业订单有望提升。近日，水利部印发《关于实施国家水网重大工程的指导意见》，水利部办公厅印发《“十四五”时期实 施国家水网重大工程实施方案》，明确了加快推进国家水网重大工程建设的主要目标，重点围绕完善水资源优化配置体系，系统部署各项任务措施。其中《指导意见》要求，到2025 年建设一批国家水网骨干工程，有序实施省市县水网建设；建成一批重大引调水和重点水源工程，新增供水能力290 亿立方米；农村自来水普及率达到88%；大中型灌区灌排骨干工程新增、恢复有效灌溉面积1500 万亩。据了解，2021 年，全国完成水利建设投资7576 亿元。150 项重大水利工程已批复67 项，累计开工62 项，随着2022 年国家水网重大工程的实施，预计全国水利建设投资将逐步提升。

重点推荐主营市政以及长距离输水管道的东宏股份以及非房业务占比约四成且内部管理有明显改善的永高股份。东宏股份管道工程业绩亮眼，2021 前三季度PE 管道、钢丝管道、涂塑管道分别贡献营收3.00/3.52/4.20 亿元，分别占总营收的 18.30%/21.48%/25.63%，且截至2021 年上半年，公司共承接18 项国内外重点工程，第三季度，公司先后中标两项国家重点项目，合计金额约为9.6 亿元。随着水利基建投资发力，公司订单充裕，2022 年业绩有望爆发。永高股份非房业务占比约四成以上，积极扩产公司年产能达100 万吨以上，并且公司积极优化管理模式，提升内部管理效率，各子公司逐渐扭亏，2022 年伴随原材料成本改善业绩弹性值得期待。

风险提示：水利基建投资不及预期，原材料价格大幅上涨。