公司公布FY2021H1 半年报（2020 年9 月-2021 年2 月）。（1）收入：FY2021H1 公司实现营收120.29 百亿日元，同比减少0.47%，日本及中国区域业绩恢复增长，其他地区受疫情二次爆发影响，业绩明显下滑；FY2021Q2 公司实现营收58.31 百亿日元，同比减少0.34%。（2）归母净利润：FY2021H1 公司实现归母净利润10. 59 百亿日元，同比增加5.38%，主要系公司加强成本管控，毛利率和销售管理费用率有所改善；FY2021Q2实现归母净利润3.55 百亿日元，同比增加20.08%。（3）毛利率：FY2021H1 为49.92%，同比增加2.19pct；FY2021Q2 为47.27%，同比增加2.17 pct。（4）销售及管理费用率：FY2021H1 为43.98%，同比减少1.33pct；FY2021Q2 为27.97%，同比减少1.07 pct。

分品牌看。（1）UNIQLO：FY2021H1 营收101.43 百亿日元，同比增加0.95%，占公司总营收84.33%，同比增加1.18pct。（2）GU：FY2021H1 营收13.27 百亿日元，同比增加0.29%，占公司总营收11.03%，同比增加0.08pct。（3）Global Brands：FY2021H1 营收5.46 百亿日元，同比减少22.17%，占公司总营收4.54%，同比减少1.26pct。（4）其他：FY2021H1 营收0.13 百亿日元，同比减少1.31%，占公司总营收0.11%。

分地区看（UNIQLO 品牌）。（1）日本：FY2021H1 营收49.25 百亿日元，同比增加6.25%，占公司总营收40.95%。（2）中国：FY2021H1 营收31.08 百亿日元，同比增加14.97%，占公司总营收25.84%。（3）亚洲其他地区及大洋洲：FY2021H1 营收11.00 百亿日元，同比减少18.75%，占公司总营收9.15%。（4）北美及欧洲：FY2021H1 营收10.10 百亿日元，同比减少25.46%，占公司总营收8.40%。

资产负债表。（1）现金及等价物（剔除短期投资）：FY2021H1 期末为122.09 百亿日元，同比增加3.09%，环比增加11.64%。（2）应收账款：FY2021H1 期末为6.55 百亿日元，同比增加14.91%，环比增加16.59%。（3）应付账款：FY2021H1 期末为20.34 百亿日元，同比增加26.48%，环比增加34.94%。（4）库存：FY2021H1期末为35.46 百亿日元，同比增加0.21%，环比减少15.06%。

运营指标。（1）应收账款周转天数：FY2021H1 为11.15 天，同比增加1.83 天。（2）应付账款周转天数：FY2021H1为66.19 天，同比增加13.30 天。（3）存货周转天数：FY2021H1 为128.83 天，同比增加11.35 天。

业绩展望：（1）公司上调全年业绩预期，预计全年利润实现大幅增长：公司预计FY2021 全年营收达221.00 百亿日元，同比增加10.0%，营业利润达25.5 百亿日元，同比增加70.7%，归母净利润达16.5 百亿日元，同比增加82.6%。（2）继续加强内部管控，降本提效。公司拟采取集中采购、提前下达订单、控制广告费用投放、减少销售折扣等措施，持续降低销售及管理费用率。（3）加快Global Brands 改革，预期FY2021H2 营收实现正增长，改革措施包括审查产品线、加大营销力度、关闭亏损门店等。

风险提示：全球疫情不确定性风险；宏观经济不稳定性风险；消费者需求响应较慢风险；行业竞争风险。