INDITEX 公布FY2020 业绩（2020 年2 月-2021 年1 月）。（1）收入：FY2020 公司实现收入204.02 亿欧元，同比减少27.87%；2020Q4 公司实现收入63.17 亿欧元，同比减少25.38%。主要系疫情封锁管控导致闭店和限制营业时间所致。（2）归母净利润：FY2020 公司实现归母净利润11.06 亿欧元，同比减少69.61%；2020Q4公司实现归母净利润4.35 亿欧元，同比减少52.67%。（3）毛利率：FY2020 为55.82%，同比减少0.06pct；2020Q4 为50.93%，同比增加0.50pct，主要系线上业务表现亮眼和优秀的成本控制。（4）营业利润率：FY2020为7.39%，同比减少9.62pct；2020Q4 为8.88%，同比减少5.58pct。（5）销售及管理费用率：FY2020 为33.51%，同比增加4.46pct；2020Q4 为31.64%，同比增加3.62pct。（6）财务费用率：FY2020 为0.60%，同比增加0.16pct。（7）净利率：FY2020 为5.42%，同比减少7.55pct；2020Q4 为6.89%，同比减少3.97pct。

按地区。（1）欧洲（除西班牙）：FY2020 实现收入99.36 亿欧元，同比减少23.64%。（2）西班牙：FY2020实现收入29.79 亿欧元，同比减少32.93%。（3）美国：FY2020 实现收入27.54 亿欧元，同比减少27.87%。

（4）亚洲及其他：FY2020 实现收入47.33 欧元，同比减少25.63%。

按渠道。（1）线上：FY2020 实现收入66 亿欧元，同比增加77%，收入占比约32.35%，线上访问量达53 亿，同比增加50%。（2）门店：FY2020 实现线下收入138.02 亿欧元，同比减少43.80%，收入占比约67.65%。

门店数量。FY2020 期末公司门店合计6829 家，同比减少640 家，其中Zara 品牌门店减少213 家。

资产负债表。（1）现金及等价物（剔除短期投资）：FY2020 期末为73.98 亿欧元，同比增加54.77%。（2）应收账款：FY2020 期末为7.15 亿欧元，同比增加43.57%。（3）应付账款：FY2020 期末为47.47 亿欧元，同比减少6.05%。（4）库存：FY2020 期末为23.21 亿欧元，同比增加2.29%。

运营指标。（1）现金周转天数：FY2020 为-82.11 天，同比减少30.04 天。（2）应收账款周转天数：FY2020为10.88 天，同比增加4.71 天。（3）应付账款周转天数：FY2020 为186.19 天，同比增加55.05 天。（4）库存周转天数：FY2020 为93.20 天，同比增加20.29 天。

业绩展望：截至2021 年3 月8 日，公司仍有15%门店处于闭店状态，预计所有门店将在4 月12 日恢复营业，疫情对2021 年影响将大幅降低。公司未来工作重心包括：（1）继续整合全球线上线下渠道，实行统一的综合库存管理系统，提升库存管理效率。（2）加大数字化开发和线上渠道建设，2020-2022 年合计将投入10 亿欧元用于数字化平台建设，其中，线上业务的集成销售核心系统Inditex 开放平台预计将在年内全面上线。（3）持续推进高效成本管理，使用环保和可回收材料，提高持续盈利能力。

风险提示。全球疫情不确定性风险，业务的高度竞争性风险，保持品牌价值和声誉能力的不确定性。