公司发布限制性股票激励（草案）

公司拟向核心骨干共84 人授予限制性股票983.5 万股（占24 年限制性股票激励计划（草案）公告时公司股本总额的1.2%），授予价格11.84 元/ 股，股票来源为回购。

业绩考核条件：

2025 年：净利润不低于2021-2023 年三年平均净利润；2026 年：净利润不低于2021-2023 年三年平均净利润的105%；2027 年：净利润不低于2021-2023 年三年平均净利润的110.25%。

公司预估24-28 年限制性股票摊销费用分别产生1197 万元/4789 万元/3 0 0 6万元/1296 万元/295 万元。

公司希望通过本次股权激励绑定核心团队，调动员工积极性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现，为股东带来更高效、更持久的回报。

积极落实以旧换新，外贸持续丰富业务形态

内销方面，公司积极落实以旧换新，9 月9 日举行“以旧换新季”启动仪式，推出“拉旧不花钱，换新再省钱”政策，在各地政策优惠基础上，消费者以旧换新可再享最高2000 元购物津贴；同时开启惠民焕新工程第3 期活动。

此外，根据“一体两翼”战略设定组织，推动软体品类运营创新和一体化整家均衡发展：成立定制家居营销中心、零售分部在组织方面更聚焦软体业务、新成立乐活分销经营部、购物中心经营部，重点发育高潜品类及高潜渠道，我们预计经营延续韧性。

外销方面，公司进一步完善内部价值链一体化运营机制，加快海外制造基地、海外分公司的系统运营能力提升；渠道方面，公司稳步提升传统零售商业务、大力发展商超业务、进一步提升SPO 业务占比，并积极探索自有品牌出海模式，外贸业务形态持续丰富。

维持盈利预测，维持“买入”评级

公司深入贯彻一体两翼战略，在地产下行周期积极变革调整，此前高管大额增持、本次股票激励计划（草案）均彰显经营信心，我们预计24-2 6 年归母分别为20.9/23.2/26.0 亿，对应PE 为9X/8X/7X。

风险提示：股权激励计划现仅为草案，请以公司公告为准；地产持续疲软，海外需求不及预期，贸易摩擦风险，新渠道开拓进程缓慢，行业竞争加剧。