事件：公司发布关于投资设立合资公司的公告。

拟与苏州石川成立合资公司，有望加强在差速器领域的竞争力。公司发布公告，为了深化公司差速器全产业链布局，提升差速器壳体及其它零部件的铸件能力，公司与苏州石川签署《豪能石川（泸州）精密制造有限公司合资合同》，拟共同出资人民币2 亿元设立合资公司，公司与苏州石川以货币方式各认缴出资人民币1 亿元，分别持有合资公司50%的股权，同时与四川泸州临港经济开发区工作组签署了《投资合作协议》，协议约定由合资公司负责在四川泸州临港经济开发区投资建设运营“豪能石川精密铸造（泸州）生产基地项目”，总投资2 亿元人民币。

其中，日本石川可锻制铁株式会社持有苏州石川61.53%的股权，其成立于1953 年，主要从事铸铁件的生产和加工；日本中央可锻工业株式会社持有苏州石川38.47%的股权，其成立于1944 年，以球墨铸铁技术闻名于世，是日本名古屋证券交易所上市公司。本次投资将提升产业链协同效应，苏州石川将为合资公司带来70 年的铸造技术和管理经验，加速差速器壳体工艺技术的革新和迭代，提高产品精度、交付效率和良品率，为公司向全球客户提供高质量的差速器零部件及总成提供有力保障。同时将提升产品竞争力和市场占有率，合资公司将深度整合股东双方差速器壳体相关的技术、设备、市场、人员和厂房，有利于公司为客户提供一站式解决方案，增强客户粘性的同时，为更多优质客户提供具有竞争力的产品，并提高市场占有率。

业绩高速增长，盈利能力提升。根据公司发布的业绩预告，预计2024 年度实现归母净利润为3.1 亿元到3.4 亿元，同比增加70%到87%。预计实现扣非后归母净利润为2.92 亿元到3.22 亿元，同比增加74%到93%。公司新能源汽车零部件业务收入快速增长，随着新项目、新产品的产能释放，规模化效应进一步提升，毛利率进一步优化，为公司经营业绩的增长提供了有力支撑；同时，公司航空航天零部件业务收入规模持续增加，并叠加公司长期股权投资减亏。未来，公司将继续围绕新能源汽车和航空航天业务的产品布局，打造全产业链核心竞争优势，持续提升盈利能力。

加强在机器人领域的布局，打造新的增长极。2024 年9 月，豪能股份与重庆市璧山区人民政府签署了《工业项目投资合同》，计划以重庆豪能传动技术有 限公司为项目公司，一期投资10 亿元建设 “智能制造核心零部件项目”。该项目一期旨在建设新能源汽车行星减速机构零件、高精密工业行星减速机等产线，并布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等相关领域。公司目前已将机器人用高精密减速机及关节驱动总成纳入长远发展规划，并依托重庆豪能积极开发、拓展机器人相关业务，同时公司差速器产品有配套赛力斯的相关车型，在此背景下，公司积极推进机器人领域相关产品的研发，有望在未来打造新的增长极。

投资建议：公司聚焦“汽车+航空航天”的双主业布局，客户资源丰厚，随着新项目、新产品的产能释放、海外市场的突破，公司的规模效应及盈利能力有望进一步提升；同时公司加强在机器人领域的布局，推进相关产品的研发，有望构建新的增长曲线。因此首次予以“增持”的评级，预计公司2024年-2026 年归母净利润分别为3.23 亿元、4.43 亿元、5.50 亿元，对应PE 分别为32 倍、23 倍、19 倍。

风险提示：政策调整的风险；下游行业需求不及预期的风险；主要原材料价格波动的风险；机器人领域拓展不及预期的风险。