投资要点：

0BB（无主栅）是完全取消主栅，焊带直接与细栅互联以导出电流的技术。相对于SMBB，0BB 电池技术具备优势：在电池端不印刷主栅，降低银浆耗用量，降低组件成本；取消主栅，减少遮光面，使用更细、数量更多的焊带与细栅直接相连，减低电路损耗，更好地收集电流，提升组件功率；增加汇流接触点，减少隐裂，提高产品良率。此外，无主栅太阳能电池有利于硅片减薄和节省胶膜用量。

0BB 技术路线多样，商业化进程逐步推进。无主栅实现的技术方式有四种，分别是直接覆膜、SmartWire、点胶和焊接点胶。四种生产工艺各有利弊。下游主要光伏组件企业均对0BB 技术有所布局，具体技术路线包括一体化直接覆膜、点胶和焊接点胶，并与TOPCon、HJT 或BC 电池结合。头部企业率先实现0BB 技术的运用和规模量产，但光伏行业0BB 大规模推进受良率、技术路线以及行业景气周期的影响。

0BB 技术打开相关设备、材料市场空间。（1）设备：0BB 焊丝更细，锡层更薄，增加焊接难度，对焊接稳定性要求更高，需要串焊机升级迭代。预计2025-2027 年，光伏行业新增资本开支将大幅萎缩，存量设备更新成技术迭代重要方向。0BB 串焊机以存量SMBB 改造为主，三年累计市场价值近百亿元，给相关企业带来发展机遇。（2）焊带：无主栅太阳能电池焊接是在层压工艺中实现，需要开发专用的无主栅焊带。0BB 焊带为配套0BB 技术的线径0.22mm 及以下的超细圆形焊带，单位价值量高于SMBB 焊带。随着0BB 技术市场渗透率的提升，0BB 焊带将对传统SMBB焊带逐步形成替代。（3）固定胶：0BB 胶水需要满足优异的焊带粘接性能，良好的环境适应性避免长期使用过程中的老化造成脱栅问题。预计市场需求快速增长。（4）胶膜：0BB 技术使用更细的焊带减小焊带直径，进而减少胶膜的克重。0BB 技术带来皮肤膜/承载膜或一体膜新材料的运用，为相关企业带来新的增长点。

投资建议：建议关注0BB 相关的串焊机、光伏焊带、胶水、承载膜/胶膜领先企业。

风险提示：新技术推广不及预期；全球光伏行业新增装机需求不及预期。