观点：

淡季不淡，7月乘用车零售同比+8%。7月乘用车市场零售达159.7万辆，同比增长7.7%；环比下降3.7%，较2011至2019年的历年平均7月环比下降7%的正常水平，高出4个百分点，呈现淡季不淡持续回暖态势。1至7月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%和+8%，“V型”反转趋势明确。

去库结束，迎接加库周期，投资时钟已指向成长象限，对下半年车市保持乐观。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8-10月行业有望从去库存阶段全面转入加库存周期，下半年乘用车大概率将延续复苏态势。

投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车A/H、广汽集团A/H、上汽集团】；

零部件板块推荐【常熟汽饰、天润工业、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】；

大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机组覆盖）】，大众电池壳供应商【敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。

重卡高景气，今年销量大概率超过140万，继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放】。

风险提示：

海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。