事件：近日高发主要客户五菱新车宏光MINI终端需求良好，有媒体报道月排产已经达到2 万，五菱“神车”复苏明显……1、宏光MIN 代表了五菱极致的客户满足能力。售价2.98 万元起的宏光MINI 对目前市场上存量极大的低速电动车市场有很强的替代性，能够月排产2 万其实并不意外。

2、宏光MINI 有望引领五菱复苏。五菱在2018 年以来的这轮汽车行业需求下滑中受损严重，销量大幅下滑，无论是五菱还是宝骏品牌均处于地点，但五菱整体造车实力仍然优秀，宏光MINI 有望引领五菱复苏。

3、高发作为五菱的核心供应商，将伴随五菱的复苏而崛起。高发是五菱拉索、电子油门、自动换挡器等多个零部件的核心供应商，随着五菱整体销量的复苏，高发业绩将会受到极大的向上拉动。

4、电子档更是高发未来的明星产品。国内电子档普及率高速提升当中，高发作为国内领先的换挡器供应商，在电子档的产品、技术上储备明显优于竞争对手，有望受益电子档的高速普及。

投资建议：我们预计公司2020、2021、2022 年归母净利润分别为2.2、2.9、4 亿元，目前公司股价对应2020 年动态PE 仅16 倍左右，公司受益座舱电子化趋势，高端产品销量不断提升，未来三年业绩确定性高，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业销量低于预期，电子换挡进展低于预期