本报告导读：

域控制器、Efuse 等新产品正推动公司可配套的单车价值量不断提升，叠加国内新势力客户和海外客户逐步放量，预计公司将实现量价齐升，业绩有望持续增长。

投资要点：

维持增持评级，维持目标价 67.26元。公司域控制器、Efuse等产品正逐渐放量，国内新势力和宝马、大众等全球客户订单充足，公司有望实现量价齐升，业绩有望持续增长。下调公司2024 年EPS 预测为2.04（-0.26）元，维持2025-2026 年的EPS 预测为2.76/3.39 元，维持目标价67.26 元，维持增持评级。

公司推出域控制器和Efuse 等新产品，推动单车价值量大幅提升。

公司将受益于汽车智能化的行业趋势，底盘域控制器和车身域控制器已配套供应客户，参股公司的智能驾驶域控制器和智能座舱域控制器也已获得项目定点，可配套的单车价值量不断提升。公司智能配电Efuse 已获得吉利、理想、大众等客户定点，未来有望不断开拓更多客户及车型。

理想等新势力客户逐步放量，驱动业绩持续增长。近年来公司开拓了小鹏、理想、蔚来和极氪等新势力客户，未来有望持续深化合作，打造更丰富的增长点。2023 年理想汽车成为公司前五大客户，2024上半年理想汽车在公司营收占比达到11%，公司为客户配套的车身域控制器等产品价值量较高，2024 上半年实现销售收入约2.2 亿元，正在持续放量的过程中。

加速获取全球客户项目定点，并积极筹划赴欧美设厂，海外客户将成为中长期重要的增长点。公司与大众集团不断深化合作，陆续获得大众全球、奥迪全球和保时捷等多个项目定点。公司亦积极开拓宝马、戴姆勒、福特等全球汽车品牌客户，在手项目较为丰富。2023年公司日本工厂投产，预计在2024 年将继续推进欧洲、北美等海外工厂的筹建，全球化生产布局有望加快。

风险提示：下游大客户销量波动的风险，新产品放量节奏不及预期，汇率波动造成损失