投资摘要：

十九大报告指出，要加快建设制造强国，加快发展先进制造业，促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群。工欲善其事，必先利其器，机械设备行业一方面在先进加工过程中提高生产效率，另一方面机械行业产品本身也作为先进制造的一张名片走向世界。我们结合机械行业细分行业特点，从五个维度定义机械行业先进制造：产值先进，技术先进，产能先进，品牌先进，过程先进。

产值先进：先进制造的“先进”，其中一个含义是产业先进性，即在全球范围内的生产体系中处于高端，具备较高的附加值，通常包括了高技术产业或新兴产业。根据微笑价值曲线理论，在曲线中两端环节的附加价值高，中间的加工、组装附加价值最低。因此，“先进制造”必定是具有较高的门槛，在产品生产之前需要经过高技术研发创新的产业。

技术先进：对于企业而言，具有技术壁垒的产品我们认为是先进的产品，先进的产品代表了未来的方向，进行先进产品生产的行业是先进制造不可或缺的组成部分。先进产品生产企业带动产业链上装备企业的蓬勃发展，实现先进化制造。

产能先进：我们认为，市场正在破除对传统行业的偏见，传统制造中的优质公司依然可以具备先进制造基因。这些公司依赖产能、渠道、研发、管理、资金等优势，一方面可以在行业洗牌时快速提升市占率，构筑护城河，重塑市场格局；另一方面，传统行业洗牌后稳定的盈利将反哺先进制造，倒逼优质公司进行产业升级，先进产能得到释放，行业集中度大幅提升。

品牌先进：持续扩大我国高端产品在世界市场中的份额占比是我国跨越中等收入陷阱的必由之路，以三一重工，徐工机械，中国中车为代表的工程机械和轨交装备产业已经走上国际化之路，其产品竞争力也在世界范围内得到认可，成为我国机械设备行业走向世界的一张名片。

过程先进：我国制造业正处于工业化发展过程中，国际市场竞争不断加剧、劳动力成本逐渐上升，用户对个性化、定制化的需求越来越迫切，老龄化程度的不断提高，一线工人减少的趋势呈现不可逆性，这些因素都迫使我国制造业升级改造技术和设备，以增强竞争力、提升企业效益。工业制造自动化设备作为替代人力的重要媒介，将通过上中下游产业链的结合与技术创新带来制造业的新纪元。

推荐标的：先导智能、隆鑫通用、精测电子、联得装备、北方华创、晶盛机电、中集集团、杰克股份、三一重工、徐工机械、中国中车、埃斯顿、机器人、华中数控。

风险提示：原材料价格大幅波动、人民币大幅升值、下游复苏持续性不及预期。