21 年营收同比增长96.6%，归母净利润同比增长547%。21 年公司实现营收12.41 亿元(YoY +96.6%)，其中4Q21 营收3.43 亿元(YoY +76.0%, QoQ +2.4%)；实现归母净利润2.50 亿元(YoY +546.9%)，其中4Q21 归母净利润7874 万元(YoY +186.0%, QoQ +4.2%)；实现扣非后归母净利润2.49 亿元(YoY +1027%)。

公司21 年业绩高增长得益于：1)5G、AIoT、车联网、WiFi6 等新兴应用场景的需求激增，同时晶振行业的国产替代进程加速；2)公司依托半导体光刻工艺技术优势，扩大自主生产的高端光刻晶片规模，加大新产品迭代速度；3)各生产基地持续加大成本与营运费用管控，持续提升产品市场份额。

1Q22 归母净利润6000-8000 万元，同比增长57%-110%。公司发布1Q22 业绩预告，预计1Q22 实现归母净利润6000-8000 万元(YoY 57.3%-110%)，实现扣非后归母净利润4000-6000 万元(YoY 10.9%-66.4%)，公司22 年1 月转让控股子公司深圳鹏赫全部股权，产生的投资收益和对深圳鹏赫的借款计提的减值准备对1Q22 的非经常性损益产生较大影响；此外，公司预计1Q22 确认的股份支付费用约为687 万元。1Q22 公司经营性业绩取得同比高速增长，主要得益于：1)积极深化和终端客户的合作；2)产品结构优化，产品价格及毛利率同比增长；3)新产品在汽车、工业等新领域大力拓展，提升市场增量。

5G、AIoT、汽车电子带动晶振需求增长，公司产品结构持续优化。根据CS&A数据，2020 年全球晶振市场规模达到34.46 亿美元(YoY +13%)，主要得益于5G、AIoT、汽车电子领域的需求激增。在5G 领域，根据TXC 数据，21-24 年全球5G 基础设施市场规模将会以24%的CAGR 增长，全球5G 手机出货量将从21 年的5 亿部增长至24 年的11.2 亿部(CAGR: 31%)。在汽车领域，TXC 预测全球电动汽车的渗透率将从21 年的5.2%提升至25 年的17%以及30 年的40%，单台电动汽车的晶振需求量为100-150 只，较燃油汽车的60-100 只大幅提升。公司有望紧抓需求旺盛+国产替代的机遇，充分发挥半导体光刻工艺技术优势，进一步提升全球市场份额及拓展汽车、工业等高附加值市场。

投资建议：我们预计22/23 年公司营业收入同比增长51.0%/30.1%至18.73/24.36 亿元，归母净利润同比增长52.5%/30.5%至3.81/4.97 亿元，参考2022 年可比公司Wind 一致预期均值22.46 倍PE 估值，给予公司2022年21-22 倍预期PE，对应目标价40.27-42.18 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，新产品开拓不及预期，晶振行业竞争加剧。