事件：公司发布业绩预增公告，2024H1 预计实现归母净利润5.4~5.7 亿元，同比+199~216%，其中单Q2 实现2.7~3.0 亿元，同比+363~415%；2024H1 预计实现扣非归母净利润4.9~5.2 亿元，同比+231~252%，其中单Q2 实现2.5~2.8 亿元，同比+671~763%。

业绩变化主要系：①纸基新材料应用领域快速扩展，如数码喷绘类转印材料，目前已在服装、陶瓷、广告等多个行业中广泛应用，使转印用纸市场保持稳定增长态势；②绿色能源应用，用户侧储能优化公司能源结构，实现节能减排；③海外市场拓展多年，与国外客户建立了良好稳定的合作关系，并树立起国际品牌，出口市场平稳增长带来稳定收益；④市场需求逐步恢复，公司对相应的产品实施了提价策略。

产品提价落地，产品结构优化，吨盈利有望提升。2024 年3 月，公司对部分产品进行提价，涨价函基本落实，部分对冲成本上行带来的压力，对业绩产生正向支撑。2023 年4 月公司食品卡纸投放市场以来，销量快速提升，伴随产能利用率提升以及盈利能力更强的涂布类卡纸产品实现销售，食品卡项目整体盈利能力有望提升。

自制浆线陆续投产，浆纸一体化布局初成。公司产能稳步扩张，湖北、广西基地有序推进，预计将在2024 年底投产部分浆线和特种纸产能。湖北基地预计于2024 年投产4 条生产线，其中PM1、PM2 已于2024Q1 陆续开机运行，另外2 条特种纸生产线预计于2024Q4 逐步释放产能。广西基地预计2024年底或2025 年初投产5 条生产线。2024 年下半年起，预计将有4 条特种纸生产线和3 条自制浆生产线逐步完成试机投产，公司有望保持原材料成本的相对优势。

盈利预测与评级：公司作为特种纸龙头，产能有序扩张，产品结构多元，自制浆产线落成后成本优势有望逐步体现，预计2024-2026 年归母净利润分别为10.79 亿元、13.92 亿元、16.90 亿元，对应PE 分别为12x、9x、8x，参考可比公司估值水平，给予公司“推荐”评级。

风险提示：业绩预告数据未经审计，以半年报披露为准；下游需求不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧等。