全球化、智能化、生态化将重塑行业格局。入局、破局成为新趋势，新能源车竞争进入新迭代阶段。2021-2022 年系新能源乘用车高速发展期，各大整车企业积极推动新能源转型，电动化、智能化成为智能电动汽车竞争的上半场；2023 年随着华为、小米入局新能源车市场，新能源车竞争将进入围绕生态化、智能化竞争的新阶段，新的迭代将重塑行业格局。同时，部分竞争力较强的零部件厂商将围绕全球化、智能化、生态化增量领域展开全面布局，有望迎来中长期发展机遇。

整车：乘用车整体增速放缓，重卡维持平稳增长。2023 年1-10 月国内狭义乘用车销量同比增长7.7%，预计主要系汽车促消费政策支持、重点新能源车型拉高新能源市场热度及出口高增带动，预计2024 年行业将保持平稳增长。预计2023 年重卡行业销量同比增长约38.5%左右。预计2024 年燃气重卡及出口市场仍将有望维持较高景气度，预计2024 年重卡行业销量同比增长约12.9%左右。

新能源车：新的格局有望重塑。新能源车渗透率逐年提升，自主品牌及新势力的新能源车型或将进一步蚕食合资品牌市场；随着华为、小米等科技企业入局，预计2024 年国内新能源车市场竞争将继续加剧，新能源车企市场表现或将进一步分化。

零部件：看好出海、机器人供应商、特斯拉、华为及小米汽车产业链。继续看好出海零部件公司，预计出海零部件随着海外工厂产能利用率提升，会逐渐从亏损到盈利；出海零部件公司未来还将从北美市场扩张到欧洲市场，逐步实现全局化布局。

随着特斯拉新款Model 3、Cybertruck、新款Model Y、下一代车型等新车型陆续上市交付，预计2024-2025 年特斯拉全球及中国销量将维持增长态势，相关供应商有望持续受益。华为与车企合作打造鸿蒙智行生态圈，预计华为将为整车合作伙伴持续赋能，进入鸿蒙智行生态圈的零部件厂商也将受益。小米汽车预计2024 年上半年量产，汽车、手机生态化及渠道优势有望促进小米汽车销量提升，相关配套零部件公司受益。人型机器人未来将从0 到1，布局执行器核心零部件供应商将受益。

从投资策略上看，零部件出海是必然趋势，预计未来海外基地将逐步从亏损到盈利，海外盈利将成为出海零部件公司增长弹性所在。随着华为、小米入局汽车产业，汽车行业将进行迭代，智能化、生态化将重塑行业格局，伴随华为合作车企车型销售规模扩大，小米汽车新车推出促进销量增长，将催生产业链中零部件公司从小做大，收入、盈利快速增长，进而促进市值提升。建议关注：新泉股份、博俊科技、银轮股份、岱美股份、保隆科技、无锡振华、拓普集团、爱柯迪、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、科博达、星宇股份、三花智控、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、长安汽车、比亚迪、中国重汽、上汽集团等。

风险提示

宏观经济下行影响汽车需求、车企价格战压力、上游原材料价格波动影响、出海零部件公司海外订单需求不及预期、假设条件变化影响测算结果。