Q3 归母净利润同比+67.92%，业绩符合预期，维持“买入”评级公司2022 前三季度实现营收5.77 亿元，同比-9.73%；实现归母净利润1.04 亿元，同比+52.06%。其中，Q3 单季实现营收1.68 亿元，同比-24.87%；实现归母净利润2,963.46 万元，同比+67.92%。报告期内，原材料价格下降幅度大于公司产品价格下降幅度，虽然收入下滑，但利润率同比提升，净利润进一步增加。公司业绩符合预期。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2022-2024 年归母净利润为1.23、1.44、3.28 亿元，对应EPS 为1.39、1.64、3.73 元/股，当前股价对应PE为34.4、29.2、12.8 倍。我们看好公司作为国内聚醚胺龙头，以及新材料COC/COP产业化突破在即，前景可期，维持“买入”评级。

公司脂肪胺利润率维持高水平，光学材料量价稳定2022 前三季度，公司主要产品脂肪胺、光学材料销量分别为13,303、3,291 吨，分别同比-20.1%、+5.4%；销售收入分别为4.00、1.77 亿元，分别同比-14.5%、+3.1%；平均售价（不含税）分别为30,056、53,755 元/吨，分别同比+7.02%、-2.91%。

公司主要原材料价格出现较大幅度的下滑，环氧丙烷、丙二醇、莰烯、甲基丙烯酸平均采购均价分别同比-37.29%、-17.52%、-18.80%、-9.21%。公司2022Q1~3毛利率为32.02%，同比+9.67 pcts；净利率为17.99%，同比+7.30 pcts。2022 前三季度因疫情原因，上下游产业链均受到一定影响，公司借机调整装置年度检修计划时间，导致公司产品产销量出现短暂下滑。

聚醚胺和COC/COP 项目取得备案，发布定增公告有望加速推进项目建设据公司公告，公司已收到潜江市发改委签发的《湖北省固定资产投资项目备案证》，拟建设“年产2 万吨聚醚胺、年产3 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目”项目，总投资预计为10.5 亿元，计划开工时间为2023 年1 月。针对此项目，公司同步发布定增预案，拟募集资金4.41 亿元（拟总投资额5.39 亿元）率先建设2 万吨聚醚胺和1 万吨光学材料产能，项目建设周期预计为12 个月。

风险提示：原材料价格波动，海外疫情影响需求，COC/COP 开发不及预期等。