事件：阿科力发布2022 年一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.44亿元，同比增长28.81%，环比增长1.58%；实现归母净利润0.43 亿元，同比增长104.58%，环比增长36.55%；实现摊薄每股收益0.49 元，每股经营性净现金流0.33 元。

维持“审慎增持”评级。2022 年一季度，公司主要产品价格增长，原材料成本降低。其中，聚醚胺均价3.40 万元/吨，同比增长23.27%，环比增长1.36%。得益于主要产品的价差扩大，公司综合毛利率为34.94%，同比增长12.29pct，环比增长9.42pct。

公司是国内主要聚醚胺生产厂商之一，技术水平国际领先，与瀚森化工、斯伦贝谢等知名企业建立长期合作关系。双碳背景下，风电装机总量不断扩大，页岩油气及海洋油气开采活动受原油价格高企影响加速增长，为公司聚醚胺业务奠定了多个有力的需求增长点。公司近年来一直致力于环烯烃单体及其聚合物的研发工作，高透光材料COC 有望逐步打破国外垄断，实现由0 到1。我们维持公司2022-2024 年EPS 预测分别为1.78、2.24、3.30 元，维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示：下游风电装机量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；COC开发不及预期的风险。