制造业投资企稳回升，顺周期通用设备迎来景气周期，其中机器人及激光产业更具成长性。宏观上 PMI 数据自疫情之后已连续 7 个月位于荣枯线 50 以上，保持回暖走强趋势。且根据设备投资逻辑，工业企业利润为通用设备行业景气度领先指标，该指标当月同比数据自 5 月份开始转正。通用设备行业包括机床、机器人、激光、注塑机、叉车、通用零部件等，其中机器人随着未来机器换人进程加速，激光行业渗透率提升，更具成长性。

机器人：后疫情时代机器换人加速，机器人应用领域从汽车、3C 等行业向一般制造业蔓延，机器人保有量还有较大提升空间。目前，我国工业机器人年市场空间约为 400 亿，未来随着机器人密度的提升，有望成长为千亿市场。目前我国工业机器人国产化率不足 30%，国内供应链逐步完善，料此轮行业复苏将伴随着国产化率的提升。

激光：由于具备高亮度、高方向性、高单色性和高相干性等特征，激光加工逐步代替传统工艺，应用场景突破持续拓展增量市场。2019 年我国激光器市场规模接近 200 亿元，激光设备市场规模达到 656 亿元。未来随着 OLED、半导体等新兴领域需求释放，将有力拓展增量空间。目前低功率领域已经完成国产化进程，中功率领域国产化过半，高功率领域国产化率正在快速提升，国内厂商竞争力不断增强。

工程机械：多重因素支撑本轮周期景气延续。上一轮工程机械行业上涨主要受基础设施建设和房地产投资推动，而本轮支撑需求复苏的因素还包括机械替代人工+环保要求提升促进更新换代。小挖替代趋势愈加明显，工程机械在新农村建设、市政工程等诸多领域渗透率明显提升；我国非道路移动机械国四排放标准将于 12 月 1 日正式实施，国二设备有望陆进入更新换代期。

光伏设备：平价与技术共驱扩产，设备环节迎来高景气。光伏开启平价，未来有望逐步实现向主力能源形式的转变，全球光伏装机料将持续向好。产业链持续降本及大尺寸、HJT、多主栅等技术迭代预计将加速落后产能出清和优势产能规模扩张，各环节核心设备厂商成长动能充足。

锂电设备：汽车电动化时代来临，锂电设备产业链迎来黄金发展期。疫情影响渐消、政策保障我国新能源汽车产业平稳健康发展、欧美政策持续加码推动汽车电动化进程，新能源汽车产业链受益多重因素催化，迎来边际改善。长期来看，从新能源汽车渗透率提升视角测算锂电设备需求，未来五年年复合增速有望达到 10%-28%。优质锂电设备厂商通过加深与头部动力电池企业合作，有望深度受益头部电池厂商新一轮扩产。

风险提示：疫情对制造业投资产生不利影响；制造业投资增速下降。