公司动态事项

公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现收入10.62亿元，yoy+16.31%；归母净利润1.83亿元，yoy+35.92%。

事项点评

收入和利润有望继续保持较高增速

公司前三季度收入和利润依然维持增长，单三季度来看，三季度实现营业4.06亿元，同比增长13.19%；归母净利润0.65亿元，同比增长20.35%。三季度单季度的收入和增速均较Q2有所下降，一方面Q2有Q1订单的累积因素；另一方面疫情影响了智能表的招标和收入确认。

全年来看，预计收入和利润有望继续保持较高的增速。

智能水表行业快速增长，公司具有自身阿尔法

从长远看，随着国家对节水要求的提高，水司对于成本管控的加强，智能水表的渗透率逐步提高。从短周期来看，部分地方政策的推动和水表更新周期的来临，进一步加速了智能水表的渗透。从水表行业本身来看，随着下游大型水司的出现，有利于实现招标的集中化；智能水表对于水表企业要求提高，也有利于行业集中度的提升。宁水集团具有品牌、技术、渠道优势，在智能水表行业市占率较高；公司智能表水表发展迅速，具有自身的阿尔法，公司市场占有率逐步提升。

投资建议

根据公司三季报，调整公司盈利预测。预测公司2020/2021/2022 年销售收入为16.85、21.15、26.65 亿元，归母净利润2.84、3.72、4.85 亿元，EPS 为1.40、1.83、2.39 元，对应的PE 为20.0、15.3、11.7 倍。

维持公司“增持”评级。

风险提示: 行业需求下滑。